บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX มองกำไรเพิ่มขึ้นจากอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่ง แต่ยังกังวลแนวโน้มยอดขาย

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรโต YoY แต่ QoQ ลด

STANLY รายงานกำไรสุทธิ 1QFY69 (เม.ย.-มิ.ย. 2568) ที่ 370 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 20% YoY แต่ลดลง 16% QoQ ปัจจัยหลักที่หนุนกำไร YoY คืออัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งขึ้น ขณะที่กำไรที่ลดลง QoQ เป็นผลจากยอดขายที่ลดลง

INVX ปรับประมาณการกำไร ลดเป้าเหลือ 185 บาท

INVX ปรับประมาณการกำไรปกติของ STANLY ลดลง 5% ในปี FY2569 และ 3% ในปี FY2570 แม้ STANLY จะควบคุมต้นทุนได้ดี แต่ INVX ยังคงมุมมองระมัดระวังต่อแนวโน้มยอดขายที่อาจถูกกดดันจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ถูกปรับลดลงเล็กน้อยจาก 190 บาท เป็น 185 บาท อิงจาก PE 9.2 เท่า (-0.5 SD ของ PE เฉลี่ยย้อนหลังตั้งแต่ปี FY2563)

ข้อสังเกต: ยอดขายต่ำกว่าอุตสาหกรรม อัตรากำไรขั้นต้นดีขึ้น

ยอดขาย 1QFY69 อยู่ที่ 2.9 พันล้านบาท ลดลง 2% YoY และ 4% QoQ ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตของอุตสาหกรรมโดยรวมที่ยอดผลิตรถยนต์ในประเทศไทยเพิ่มขึ้น 8% YoY และ 6% QoQ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นแข็งแกร่งที่ 20.9% เพิ่มขึ้นจาก 18.4% ใน 1QFY68 แต่ลดลงจาก 23.9% ใน 4QFY68 เนื่องจากการปรับโครงสร้างการผลิต

สรุป: คงคำแนะนำ "Underperform"

INVX คาดว่ากำไรปกติของ STANLY จะลดลง 3% YoY มาอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท ในปี FY2569 เนื่องจากปัจจัยกระตุ้นใหม่ๆ มีจำกัด จึงคงคำแนะนำเชิงกลยุทธ์ระยะ 3 เดือนสำหรับ STANLY ไว้ที่ UNDERPERFORM โดยมีปัจจัยเสี่ยงคือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อม