บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรของ AWC จะเติบโตโดดเด่นใน 4Q24F และ 1Q25F จากปัจจัยหนุนด้านการท่องเที่ยวและแผนการขยายธุรกิจเชิงกลยุทธ์ โดยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 4.40 บาท อิงจากวิธี SOTP (Sum of The Parts)

ปัจจัยหนุนและประมาณการกำไร

KSS คาดการณ์กำไรปกติใน 4Q24F อยู่ที่ 575 ล้านบาท (+44% YoY, +100% QoQ) โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักจากธุรกิจโรงแรม (สัดส่วน 75% ของรายได้) ที่คาดว่าจะมีรายได้เพิ่มขึ้น 17% YoY จากการเติบโตของ RevPar (รายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก) ที่ 19% มาอยู่ที่ 4,514 บาทต่อคืน จากอัตราการเข้าพักเฉลี่ยที่ 74% และราคาห้องพักที่เพิ่มขึ้นเป็น 6,093 บาท (+6% YoY, +12% QoQ) ส่วนธุรกิจให้เช่าและพาณิชย์คาดว่าจะมีรายได้ทรงตัวที่ 914 ล้านบาท ขณะที่ EBITDA หลักของกลุ่มจะเพิ่มขึ้น 9% YoY และ 36% QoQ มาอยู่ที่ 1.6 พันล้านบาท พร้อมกับ EBITDA margin ปรับตัวดีขึ้นเป็น 38.7%

สำหรับปี 2568 KSS คาดว่ากำไรของ AWC จะเติบโต 25% YoY มาอยู่ที่ 2.2 พันล้านบาท ขับเคลื่อนโดยการเติบโตของธุรกิจโรงแรมที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น +8% โดยคาดว่าอัตราการเข้าพักจะเพิ่มขึ้นเป็น 70% พร้อมกับการปรับขึ้นของราคาห้องพัก นอกจากนี้ แผนการขยายธุรกิจเชิงกลยุทธ์จะเพิ่มจำนวนห้องพัก 15% จากปีก่อน เป็น 6,771 ห้อง จากการเปิดโรงแรมใหม่

คำแนะนำและปัจจัยเสี่ยง

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ AWC โดยมีราคาเป้าหมายที่ 4.40 บาท (SOTP) ซึ่งมี upside จากราคาปัจจุบันที่ 3.18 บาทถึง +38% ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือการปรับขึ้นค่าห้องพักที่ต่ำกว่าคาด รวมถึงการดำเนินการโครงการและการปรับตำแหน่งทรัพย์สินที่ล่าช้ากว่าคาด

KSS ประเมินว่าทุกๆ การเปลี่ยนแปลง 1% ของ Occupancy rate หรือ ARR จะส่งผลต่อกำไร 1-2% ขณะที่ EBITDA margin ที่เปลี่ยนแปลงทุก 1% จะส่งผลต่อประมาณการกำไร 5%