บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) แนะนำ "Buy" หุ้น CHG โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 เติบโต 6% จากปีก่อนหน้า จากรายได้กลุ่มเงินสดและประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 จะเติบโต 18% YoY และ 1% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า

เจาะลึกผลประกอบการ Q2/25

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 ของ CHG ที่ 228 ล้านบาท (+18% YoY, +1% QoQ) โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักคือ

1. รายได้จากการรักษาพยาบาลเติบโต 4% YoY และ 3% QoQ จากกลุ่มเงินสด OPD และโครงการรัฐ (ประกันสังคม+สปสช.)
2. Gross Margin ปรับตัวดีขึ้นเป็น 27.8% เนื่องจากรายได้กลุ่มเงินสดกลับมาเติบโตและ Economies of scale

นอกจากนี้ KSS ยังคาดการณ์ว่าผลประกอบการในครึ่งปีหลังจะเติบโตได้ดีกว่าครึ่งปีแรก จากปัจจัยบวกด้านฤดูกาลและการกลับมาผ่าตัดกระเพาะอาหารในสิทธิประกันสังคม

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

แม้ว่า KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ Q3/25 จะลดลง YoY เนื่องจาก Q3/24 มีรายได้พิเศษจากประกันสังคม แต่ยังคงมองว่ามีโอกาสเติบโต QoQ จากปัจจัยบวกด้านฤดูกาล และการกลับมาผ่าตัดกระเพาะอาหารในสิทธิประกันสังคม นอกจากนี้ ยังมีโอกาสได้รับเงินค่ารักษาพยาบาลประกันสังคมเพิ่มเติม และค่ารักษา COVID ค้างจ่ายจาก สปสช. ซึ่งจะเป็น Catalyst สำคัญที่ช่วยหนุนกำไรสุทธิในครึ่งปีหลัง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "Buy" หุ้น CHG โดยให้ ราคาเป้าหมาย 2.52 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 7%, L-T growth 3%) เนื่องจากมองว่าแนวโน้มกำไรสุทธิ Q2/25 ดีกว่าที่คาด และทิศทางกำไรสุทธิในครึ่งปีหลังจะเติบโต YoY และ HoH จากรายได้ที่เติบโตดีขึ้นทั้งกลุ่มเงินสดและประกันสังคม นอกจากนี้ ยังมี Catalyst บวกจากรายได้ภาระเสี่ยงเพิ่มเติม และความคืบหน้ารายได้ COVID ค้างรับ