บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

TISCO รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 1.64 พันล้านบาท ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 5% แม้จะทรงตัว QoQ แต่ลดลง 6.2% YoY สาเหตุหลักมาจากผลกระทบของการลดดอกเบี้ย, รายได้ค่าธรรมเนียมตลาดทุนที่อ่อนตัว และการตั้งสำรองที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม Coverage ratio ยังคงแข็งแกร่งที่ 154.8%

ผลการดำเนินงาน

สินเชื่อรวมเติบโต 1.9% QoQ และ 1.4% YTD โดยเฉพาะพอร์ตสินเชื่อรถจักรยานยนต์ (HP Motorcycle) ที่เติบโตอย่างโดดเด่นจากการเป็นผู้เล่นหลักในตลาดที่เน้นคุณภาพมากกว่าปริมาณ ด้านแนวโน้มกำไรปีนี้คาดว่าจะลดลงเป็นปีที่สอง เนื่องจากการตั้งสำรองที่สูงขึ้น แม้ว่า NIM จะมีแนวโน้มฟื้นตัวในช่วงครึ่งปีหลังจากดอกเบี้ยขาลง และแรงหนุนจากโครงการ "คุณสู้ เราช่วย" ที่ช่วยลดแรงกดดันด้าน ECL

ข้อสังเกต

ASL ประเมินราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 95.00 บาท และแนะนำ "ถือเพื่อรับปันผล" โดยคาดว่าจะมีการจ่ายปันผลระหว่างกาล 2.0 บาท/หุ้น คิดเป็น Div. yield 2.1% ทั้งนี้ ASL มองว่าแนวโน้ม 3Q25F คาดว่าจะทรงตัว QoQ จาก NIM ที่ปรับเพิ่มขึ้นจากการ repricing ของอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก และแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย รวมถึงผลบวกจากโครงการ "คุณสู้ เราช่วย"

สรุป

ASL คงคำแนะนำ "ถือเพื่อรับปันผล" โดยมีราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 95.00 บาท อิงจาก PBV ที่ 1.73 เท่า (GGM: ROE 15.1%, TG 3.0%, Ke 10.0%) แม้ว่าผลประกอบการปีนี้จะชะลอตัวต่อเนื่องเป็นปีที่ 2 แต่ TISCO ยังมีจุดเด่นที่ Div. yield สูงกว่า 7.7% ตลอดปี 2568-2570 อย่างไรก็ตาม ASL คาดการณ์ว่าการจ่ายปันผลจะลดลงเหลือ 7.50 บาท/หุ้นในปีนี้