บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

CPF คาดกำไรปกติ Q2/25 ทำสถิติสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง แต่แนวโน้มครึ่งปีหลังอาจชะลอตัวลง จับตาการเจรจาการค้าระหว่างไทย-สหรัฐฯ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติ Q2/25 ของ CPF ที่ 11,289 ล้านบาท (+32.4% QoQ, +103.5% YoY) ทำสถิติสูงสุดใหม่ ปัจจัยหนุนหลักมาจากราคาขายเฉลี่ยสุกรในประเทศและเวียดนามที่ปรับขึ้นต่อเนื่อง โดยราคาหมูไทยเฉลี่ยอยู่ที่ 88 บาท/กก. (+11% QoQ, +31% YoY) ส่วนหมูเวียดนามอยู่ที่ 67,500 ดอง/กก. (+3% QoQ, +7% YoY) นอกจากนี้ ธุรกิจไก่ยังได้อานิสงส์จากการส่งออกที่ดี เนื่องจากบราซิลคู่แข่งหลักเผชิญปัญหาไข้หวัดนก และบริษัทฯ จะรับรู้ผลจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง โดยเฉพาะกากถั่วเหลืองที่ลดลง 24% YoY หนุนอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับขึ้นทำสถิติใหม่ที่ 20.4%

อย่างไรก็ตาม หยวนต้าประเมินว่ากำไร Q2/25 จะเป็นจุดสูงสุดของปีนี้แล้ว เนื่องจากราคาหมูในประเทศและเวียดนามเริ่มชะลอตัวลงเป็น 78 บาท/กก. และ 66,000 ดอง/กก. ตามลำดับ แม้ต้นทุนวัตถุดิบจะยังลดลงต่อเนื่อง แต่คาดว่าจะไม่สามารถชดเชยราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงได้

เวียดนามปรับภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ เป็น 0% ซึ่งคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อปริมาณ Supply หมูในเวียดนามเพียงเล็กน้อย เนื่องจากเดิมเวียดนามไม่ได้มีข้อจำกัดในการนำเข้าเนื้อหมูจากสหรัฐฯ อยู่แล้ว ปัจจัยหลักที่ต้องติดตามคือการเจรจาของรัฐบาลไทยในการนำเข้าสินค้าเกษตรจากสหรัฐฯ โดยหยวนต้าน้ำหนักกับโอกาสที่จะนำเข้าสินค้าเกษตรกลุ่มที่ไทยมีไม่เพียงพอต่อความต้องการ เช่น ข้าวโพด, ข้าวสาลี, กากถั่วเหลือง มากกว่าการนำเข้าเนื้อหมูจากสหรัฐฯ

หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปี 2568 ขึ้น 40% เป็น 31,019 ล้านบาท (+66.0% YoY) สะท้อนกำไร 1H25 ที่ดีกว่าคาดจากราคาหมูที่สูงกว่าคาด แต่ปรับประมาณการกำไรปี 2569 ลงเล็กน้อย 4% เป็น 22,601 ล้านบาท (-27.1% YoY) เพื่อเพิ่มความระมัดระวังต่อปัจจัยด้านเศรษฐกิจ

ปรับลด PER ในการประเมินมูลค่าธุรกิจฟาร์มเป็น 7.4 เท่า (เดิม 10.4 เท่า) สะท้อนแนวโน้มกำไรที่ผ่านจุดสูงสุดไปแล้ว และปรับไปใช้ราคาเหมาะสมกลางปี 2569 ได้ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 28.00 บาท คงคำแนะนำ "ซื้อ" เชิงกลยุทธ์อาจรอดูความชัดเจนผลการเจรจาการค้าระหว่างไทย-สหรัฐฯ หากไทยไม่เปิดให้นำเข้าเนื้อหมูสหรัฐฯ จะเป็นปัจจัยหนุนการฟื้นตัวของราคาหุ้น