บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS มอง TISCO เป็นหุ้นปันผลเด่น คาดการณ์ Div. Yield สูงถึง 8%

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) วิเคราะห์ผลประกอบการของ TISCO ในไตรมาส 2 ปี 2568 โดยมีกำไรสุทธิ 1.64 พันล้านบาท ใกล้เคียงกับที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ ถึงแม้กำไรจะลดลง 6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่ทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ TISCO โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 93 บาท

ผลกระทบจาก NIM และค่าใช้จ่ายสำรอง

กำไรที่ลดลงมีสาเหตุหลักมาจาก NIM (Net Interest Margin) ที่ลดลงจาก 4.84% ในไตรมาส 2 ปี 2567 มาอยู่ที่ 4.71% ในไตรมาสนี้ เนื่องจากการลดลงของ yield on loan ตามทิศทางดอกเบี้ยนโยบายที่ปรับตัวลง นอกจากนี้ รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ก็ปรับตัวลดลงจากการลดลงของเงินลงทุนและรายได้ค่าธรรมเนียมด้านตลาดทุน อีกปัจจัยที่กดดันคือค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ที่เพิ่มขึ้น 39% YoY จากการปรับเพิ่มสู่ระดับปกติและการตั้งสำรองเผื่อความเสี่ยงทางเศรษฐกิจสำหรับสินเชื่อรวม

ข้อสังเกตเกี่ยวกับคุณภาพสินทรัพย์

ถึงแม้ว่าค่าใช้จ่ายสำรองจะเพิ่มขึ้น แต่ NPL Ratio (อัตราส่วนหนี้เสียต่อสินเชื่อรวม) ยังคงทรงตัวอยู่ที่ 2.41% จากไตรมาสก่อนหน้า แสดงให้เห็นถึงการควบคุมคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี นอกจากนี้ สินเชื่อรวมยังคงเติบโต 1.9% QoQ หรือ 1.4% YTD จากสินเชื่อธุรกิจ

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยังคงมอง TISCO เป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ โดยคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) สูงถึง 8% ซึ่งสูงเป็นอันดับต้นๆ ของกลุ่มธนาคาร โดยคาดการณ์ว่าจะมีการจ่ายเงินปันผลสำหรับครึ่งปีแรกของปี 2568 ที่ 2.0 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield ที่ 2% อย่างไรก็ตาม KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 3 ปี 2568 จะลดลง YoY และ QoQ เนื่องจากแรงกดดันจาก NIM ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายสำรองที่เพิ่มขึ้น