บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บมจ.ไอ-เทล คอร์ปอเรชั่น (ITC) กำไรลดลงจากสัดส่วนสินค้าพรีเมียมที่ลดลง ขณะที่การเติบโตมาจากปริมาณการขายเป็นหลัก KS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง -4.9% เหลือ 0.97 บาท พร้อมลดราคาเป้าหมายเหลือ 11.80 บาท อิงตาม PER ที่ 12 เท่า (-1.75SD)

KS มอง ITC: กำไรลด ต้นทุนเพิ่ม ภาษีย้อนหลัง

KS คาดการณ์กำไรปกติของ ITC จะลดลง เนื่องจากสัดส่วนสินค้าพรีเมียมที่ลดลง ผู้บริโภคหันไปหาสินค้าราคาถูกลงตามสภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัว นอกจากนี้ ITC จะบันทึกภาษีย้อนหลังสำหรับปี 2568 จากผลกระทบของ Global Minimum Tax ที่ปรับปรุงใหม่ แต่อัตราภาษีที่แท้จริงคาดว่าจะอยู่ที่ 5% สำหรับปี 2568

ถึงแม้รายได้จะอยู่ที่ 4.67 พันล้านบาท จากยอดขาย 33.16 โดยได้แรงหนุนจากคำสั่งซื้อจากสหภาพยุโรปที่แข็งแกร่ง และความต้องการจากสหรัฐฯ ที่ยังคงอยู่ในระดับสูง ก่อนการเจรจาภาษีศุลกากรในเดือน ก.ค.

ข้อสังเกตและประมาณการเพิ่มเติม

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะอยู่ที่ 24.2% ต้นทุนปลาทูน่าที่ลดลงถูกชดเชยด้วยส่วนแบ่งที่เพิ่มขึ้นของสินค้าที่มีอัตรากำไรต่ำลง และเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น สัดส่วนของสินค้าพรีเมียมน้อยกว่า 50% ลดลงจาก 54% เมื่อปีที่แล้ว

KS คาดว่าค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับโครงการ Tailwind transformation จะลดลง ทำให้คาดการณ์อัตราส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อรายได้จะเพิ่มขึ้น 130bps เป็น 9.9% และปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569-70 ขึ้น +3% จากการคาดการณ์ GPM ที่เพิ่มขึ้น

สรุป: ระมัดระวังระยะสั้น มองบวกระยะยาว

KS มีมุมมองที่ระมัดระวัง ITC ในระยะสั้น เนื่องจากยังไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนราคาหุ้นที่ชัดเจน แต่ในระยะยาวมีมุมมองที่ดีขึ้น โดยราคาเป้าหมายใหม่ที่ 11.80 บาท อิงตาม PER ที่ 12 เท่า