บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) แนะนำ "Buy" หุ้น BDMS ด้วยราคาเป้าหมาย 33.0 บาท มองกำไรสุทธิ Q2/25F เติบโตเล็กน้อยตามรายได้ จากความได้เปรียบด้าน Synergy เครือข่ายโรงพยาบาลครอบคลุมทั่วประเทศ และกลุ่มลูกค้าเป้าหมายที่ยืดหยุ่น คาดกำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) 8% ในปี 25F-27F

คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F ของ BDMS ที่ 3,460 ล้านบาท (+4% y-y, -20% q-q) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของรายได้ (+4% y-y, -5% q-q) จากการใช้บริการทั้งชาวไทยและต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มต่างชาติที่คาดว่ารายได้จะเติบโต (+9% y-y, -13% q-q) ได้ดีกว่ากลุ่มชาวไทย (+2% y-y, -1% q-q) นอกจากนี้ การบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่ายที่ดี ส่งผลให้ EBITDA margin อยู่ที่ 18.8% อย่างไรก็ตาม คาดว่าค่าใช้จ่ายภาษีจะเพิ่มขึ้น (+14% y-y, -20% q-q) เนื่องจากสิทธิประโยชน์ทางภาษี BOI น้อยกว่า Q2/24 ส่วนการลดลง q-q เป็นผลจากปัจจัยฤดูกาลของการใช้บริการที่ลดลง

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดการณ์ว่า Q3/25F จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี โดยมีปัจจัยบวกจากฤดูกาลที่เป็นช่วง high season ของการใช้บริการที่เพิ่มขึ้น ทั้งชาวไทยและต่างชาติ รวมถึงคาดว่า Intensity ค่ารักษาตามความซับซ้อนของโรคจะสูงขึ้น ส่งผลให้รายได้จากการรักษาพยาบาลเติบโตได้ดีขึ้น y-y และ q-q นอกจากนี้ คาดว่า Gross margin จะดีขึ้นเป็น 34.9% ใน Q3/24 และดีขึ้น q-q

สรุปและคำแนะนำ

KSS แนะนำ "Buy" หุ้น BDMS ด้วยราคาเป้าหมาย 33.0 บาท เนื่องจากมองเห็นโอกาสในการเติบโตระยะยาว และความได้เปรียบในการแข่งขันจาก Synergy ของเครือข่ายโรงพยาบาลที่ครอบคลุมทั่วประเทศ ประกอบกับกลุ่มลูกค้าเป้าหมายที่มีความหลากหลายตั้งแต่ระดับปานกลางขึ้นไป ทำให้สามารถรับมือกับภาวะเศรษฐกิจได้ดี KSS มองว่าเป็นโอกาสในการลงทุน เนื่องจากราคาปัจจุบันซื้อขายที่ PE ปี 25F ที่ 19 เท่า ซึ่งต่ำกว่า Forward PE -2.0SD