บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ BYD ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น i-Tail Corporation (ITC) โดยมีราคาเป้าหมายที่ 14.9 บาท แม้ว่ากำไรในไตรมาส 2/2568 จะลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ก็เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า นักวิเคราะห์ยังคงต้องติดตามปัจจัยเรื่องมาตรการกำแพงภาษีของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด ซึ่งอาจส่งผลต่อความสามารถในการแข่งขันของผู้ผลิตอาหารสัตว์เลี้ยงในไทย

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

BYD คาดการณ์กำไรของ ITC ในไตรมาส 2/2568 ที่ 765 ล้านบาท ลดลง 24.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เพิ่มขึ้น 13.0% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยกำไรในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2568 อยู่ที่ 1.44 พันล้านบาท ลดลง 21.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน คิดเป็น 52.7% ของประมาณการทั้งปี ปัจจัยกดดันหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ลดลงเหลือ 25.3% จาก 30% ในไตรมาส 2/2567 เนื่องจากต้นทุนปลาทูน่าที่เพิ่มขึ้น 13% และ Product mix ที่ไม่ดีเท่าปีก่อน

ปัจจัยที่มีผลต่อประมาณการ

นักวิเคราะห์มองว่ากำไรในปี 2568 มี upside จากการปรับประมาณการรับรู้ top up tax จากบริษัทแม่ (TU) เหลือ 1.6%-1.7% จาก 3.5% ซึ่งจะส่งผลให้ ITC มี Effective tax rate ลดลงเหลือ 6.3% อย่างไรก็ตาม การบังคับใช้ภาษีของสหรัฐฯ กับไทย (tariff tax rate) อาจกดดันยอดขายสินค้าอาหารสัตว์เลี้ยงของ ITC โดยเฉพาะกลุ่มสินค้า Premium product ในปี 2568

คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

BYD ประเมินราคาเป้าหมายของ ITC ที่ 14.9 บาท อิงจาก P/E ที่ 16.3 เท่า โดยยังคงต้องติดตามปัจจัยเรื่องมาตรการกำแพงภาษีของสหรัฐฯ อย่างใกล้ชิด ซึ่งอาจส่งผลต่อความสามารถในการแข่งขันของกลุ่มผู้ผลิตอาหารสัตว์เลี้ยงในไทยโดยตรง หากอัตราภาษีที่ได้รับน้อยกว่าคู่แข่ง (เวียดนาม, จีน) คาดว่าจะมี upside เพิ่มเติมจากดีมานด์ใหม่ๆ ที่ไหลเข้ามาเพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบ