บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์ TISCO คาดกำไรสุทธิ Q2/25F ลดลง คงคำแนะนำ NEUTRAL ราคาเป้าหมาย 93 บาท มองเป็นหุ้นปันผลเด่น

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ TISCO ใน Q2/25F จะอยู่ที่ 1.56 พันล้านบาท ลดลง -11% y-y และ -5% q-q ปัจจัยหลักมาจาก NIM ที่ลดลง รายได้จากเงินลงทุนและค่าธรรมเนียมที่ลดลง รวมถึงค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ที่เพิ่มขึ้นจากคุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอ โดยเฉพาะสินเชื่อรายย่อย

คาดการณ์ผลประกอบการ Q2/25F

KSS คาดว่า TISCO จะรายงานกำไรสุทธิ Q2/25F ในวันที่ 15 กรกฎาคม 2525 ที่ 1.56 พันล้านบาท ลดลงจากช่วงเดียวกันของปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจาก:

• รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) ลดลง -3% y-y และ -1% q-q จาก NIM ที่ลดลงเหลือ 4.65% จาก 4.84% ใน 2Q24 และ 4.76% ใน 1Q25
• รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ลดลง -18% y-y และ -6% q-q จากเงินลงทุน (FVTPL) ที่ลดลง
• ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) เพิ่มขึ้น +9% y-y และ +13% q-q จากการปรับเพิ่มไปสู่ระดับปกติ
• NPL Ratio เพิ่มขึ้นเป็น 2.50% จาก 2.42% ใน 1Q25

อย่างไรก็ตาม สินเชื่อรวมยังคง +1.0% q-q คิดเป็น +0.6% YTD จากสินเชื่อธุรกิจ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดว่ากำไรสุทธิใน 3Q25F จะยังคงลดลงทั้ง y-y และ q-q โดยมีปัจจัยกดดันจาก NIM ที่ลดลงต่อเนื่อง และค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) ที่เพิ่มขึ้นจากการปรับไปสู่ระดับปกติ นอกจากนี้ คุณภาพสินทรัพย์ที่อ่อนแอจากความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจก็เป็นอีกปัจจัยที่ต้องจับตา

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ TISCO และให้ราคาเป้าหมายปี 2525 ที่ 93 บาท โดยมองว่า TISCO ยังคงเป็นหุ้นปันผลที่น่าสนใจ ด้วยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่คาดว่าจะสูงถึง 8% สำหรับปี 2525 และคาดว่าจะจ่ายเงินปันผลสำหรับ 1H25F ที่ 2.0 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 2%