บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KSS ยังคงแนะนำ "Buy" สำหรับ BDMS โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 33 บาท จากเดิม 37.50 บาท มองศักยภาพการเติบโตระยะยาวจากเครือข่ายโรงพยาบาลที่ครอบคลุมทั่วประเทศ และความหลากหลายของกลุ่มลูกค้า

ไฮไลท์สำคัญ:

• KSS ยังคงแนะนำ "Buy" สำหรับ BDMS และเลือกเป็นหุ้นเด่นในกลุ่มโรงพยาบาล
• ราคาเป้าหมายใหม่ (TP 25F) ที่ 33 บาท (เดิม 37.50 บาท)
• มอง Synergy ของเครือข่ายโรงพยาบาลครอบคลุมทั่วประเทศเป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขัน
• กลุ่มลูกค้ามีความหลากหลาย ทำให้มีโอกาสเติบโตในระยะยาว

รายละเอียดการวิเคราะห์:

KSS ประเมินราคาเป้าหมายด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 6.7% และ L-T growth 3% คิดเป็น Implied PE ปี 25F ที่ 31 เท่า เทียบเท่า Forward PE +1.0SD KSS ยังคง Re-rated PE สูงกว่าค่าเฉลี่ย PE ปี 25F ของกลุ่มการแพทย์ที่ศึกษา เนื่องจากมองว่า BDMS มีโอกาสเติบโตในระยะยาวและมีปัจจัยสนับสนุนการเติบโต

• มีความพร้อมให้บริการทั้ง Capacity และศักยภาพการรักษาครบวงจร
• กลุ่มลูกค้าเป้าหมายมีความยืดหยุ่นตั้งแต่ระดับปานกลางขึ้นไป และกลุ่มลูกค้าต่างชาติมีรายได้กระจายตัว ทำให้ช่วยรับมือกับความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจได้
• ได้ประโยชน์จากการท่องเที่ยว โดยเฉพาะ Wellness and long stay จากเครือข่ายโรงพยาบาลครอบคลุมจังหวัดท่องเที่ยวสำคัญ

ข้อสังเกต:

KSS ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 25F-27F ลง -4%-8% สะท้อนเป้าหมายใหม่ของบริษัท โดยคาดว่ารายได้รักษาพยาบาลเติบโต 4%-6% KSS ปรับประมาณการรายได้ลง -3%-6% และปรับสมมติฐาน Gross margin ลง -0.4%-1% ตามประมาณการใหม่

• ปี 25F คาดกำไรสุทธิ 16,892 ล้านบาท (+6%y-y)
• ปี 25F-27F คาดกำไรสุทธิเติบโตต่อปี +9%CAGR

สรุป:

KSS ยังคงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ BDMS โดยมองว่า BDMS มีโอกาสเติบโตในระยะยาวจากความพร้อมในการให้บริการ ศักยภาพการรักษาครบวงจร ความยืดหยุ่นของกลุ่มลูกค้าเป้าหมาย และการกระจายตัวของลูกค้าต่างชาติ นอกจากนี้ BDMS ยังได้ประโยชน์จากการท่องเที่ยวจากเครือข่ายโรงพยาบาลที่ครอบคลุมจังหวัดท่องเที่ยวสำคัญ