บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับคำแนะนำหุ้น MEGA จาก "Reduce" เป็น "Neutral" พร้อมคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 26 บาท มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนความเสี่ยงจากสถานการณ์ในเมียนมาร์ไปมากแล้ว

ความเสี่ยงเมียนมาร์อยู่ในราคาแล้ว

KSS มองว่า ราคาหุ้น MEGA ที่ปรับตัวลง 24% YTD ได้รวมเอาความเสี่ยงจากความไม่แน่นอนในเมียนมาร์ ซึ่งเป็นตลาดที่สร้างรายได้ถึง 30% ของ MEGA ไปแล้ว นอกจากนี้ KSS เชื่อว่าเศรษฐกิจในเมียนมาร์ไม่ได้แย่ลงไปกว่าเดิม และราคาหุ้นที่ซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว -1.5SD ได้สะท้อนความเสี่ยงดังกล่าวไปแล้ว

แผนการเติบโตระยะยาว

ผู้บริหาร MEGA ให้สัมภาษณ์ว่ามีแผนที่จะเพิ่มกำไรเป็นสองเท่าภายในปี 2030 โดยจะสร้างโรงงานเพิ่มเติมในเวียดนาม อินโดนีเซีย และเมียนมาร์ เพื่อรองรับความต้องการในธุรกิจแบรนด์ โดยเฉพาะในเมียนมาร์ โรงงานแห่งใหม่นี้จะผลิตยาสำหรับตลาดภายในประเทศ ซึ่ง KSS มองว่าการสร้างโรงงานเป็นทางออกที่มีประสิทธิภาพสำหรับตลาดเมียนมาร์ที่มีความเสี่ยง

แนวโน้มผลประกอบการ 2Q25F ยังอ่อนแอ

KSS คาดการณ์ว่ายอดขายใน 2Q25F จะยังคงอ่อนแอ คล้ายกับการลดลง 14% YoY ใน 1Q25 เนื่องจากสภาพเศรษฐกิจในเมียนมาร์ยังคงเป็นความท้าทาย สำหรับปี 2025F KSS คงประมาณการกำไรหลักไว้ที่ 2 พันล้านบาท ลดลง 8% YoY ซึ่งเป็นผลมาจากยอดขายจากการจัดจำหน่ายที่ลดลง

สรุปการวิเคราะห์

KSS กำหนดราคาเป้าหมายของ MEGA โดยใช้ P/E ปี 2025F ที่ 10.9 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ -1.5SD แม้ว่าเมียนมาร์ยังคงเป็นความเสี่ยงหลัก แต่ KSS เชื่อว่าเศรษฐกิจในประเทศเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้น ทำให้แนวโน้มขาลงมีจำกัด