บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
HANA กำไร Q4/67 พลิกฟื้น! KGI ยังคงเรตติง "Neutral" มองเป้า 28 บาท
P/E -100.00 YIELD 4.60 ราคา 16.30 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KGI วิเคราะห์ HANA คาดกำไร Q4/67 ฟื้นตัว
KGI คาดการณ์ว่า HANA จะได้รับประโยชน์จากวงจรการเปลี่ยนอุปกรณ์ Al แต่ยังมีความไม่แน่นอนจากสงครามการค้าที่อาจเกิดขึ้น ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อยอดขายและกำไร แม้คาดการณ์กำไรหลัก Q4/67 จะฟื้นตัว แต่ KGI ยังคงเรตติง "Neutral" ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 28.00 บาท อิงจาก PER 17.0 เท่า
คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/67: ฟื้นตัวจากไตรมาสก่อน
KGI คาด HANA จะรายงานกำไรหลัก Q4/67 ที่ 220 ล้านบาท (-24% YoY, +322% QoQ) ซึ่งฟื้นตัวอย่างมากจากไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากไม่มีการประเมินมูลค่าสินค้าคงเหลือจำนวนมากเหมือนใน Q3/67 ทำให้กำไรหลักปี 2567 อยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท (-45% YoY) ซึ่งต่ำกว่าประมาณการทั้งปีของเรา 10% ยอดขาย Q4/67 คาดว่าจะยังคงอ่อนแอที่ 171 ล้านเหรียญสหรัฐ (-2% YoY, -2% QoQ) เนื่องจากอุปสงค์ที่อ่อนตัวลงและผู้ซื้อชะลอการตัดสินใจก่อนการเข้ารับตำแหน่งของทรัมป์ ยอดขายทั้งปีควรอยู่ที่ 709 ล้านเหรียญสหรัฐ (-6% YoY) ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการทั้งปีของเรา
หากไม่มีการประเมินมูลค่าสินค้าคงเหลือใหม่เหมือนที่เห็นใน Q3/67 อัตรากำไรขั้นต้น Q4/67 ของ HANA ควรอยู่ที่ 9.4% (-0.5ppts YoY, +3.2ppts QoQ) ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นปี 2567 อยู่ที่ 9.8% (-2.6ppts YoY) ซึ่งต่ำกว่าประมาณการทั้งปีของเรา 20bps
โอกาสและความเสี่ยง: จับตาการค้าและนโยบาย
KGI คาดว่าวงจรการเปลี่ยนอุปกรณ์สำหรับทั้งพีซีและสมาร์ทโฟนจะสนับสนุน HANA ในปี 2568 รายงานอุตสาหกรรมของ KGI ไต้หวันระบุว่า ในงาน CES 2025 แบรนด์พีซีหลายแห่งเปิดตัวรุ่นใหม่ในราคาที่เหมาะสมกว่า (ต่ำกว่า 1,000 เหรียญสหรัฐ) ซึ่งจะช่วยเพิ่มอัตราการเจาะตลาด Al PC จากเลขหลักเดียวในระดับต่ำในปี 2567 เป็นมากกว่า 20% ในปี 2568 KGI ไต้หวันคาดการณ์ว่ายอดจัดส่งพีซีทั่วโลกจะเติบโต 6% YoY ในปี 2568 โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการเปลี่ยนพีซีเชิงพาณิชย์ โดยคาดว่าจะเติบโต 7% YoY ในปี 2568 พวกเขาคาดการณ์ว่ายอดจัดส่งสมาร์ทโฟนทั่วโลกจะเติบโต 5% YoY ในปี 2568 จาก 1% YoY ในปี 2567 โดย Apple และ Samsung จะกลับมามีโมเมนตัมอีกครั้งใน 2H24-2025 และกระตุ้นส่วนแบ่งพรีเมียมในตลาดสมาร์ทโฟน
อย่างไรก็ตาม นโยบายการค้าของทรัมป์จะเพิ่มความไม่แน่นอน เนื่องจาก 12-15% ของรายได้รวมของ HANA มาจากจีน ความล่าช้าหรือยอดขายที่ลดลงอาจส่งผลเสียต่อประสิทธิภาพการผลิตและความสามารถในการทำกำไรของบริษัท
KGI แนะนำให้นักลงทุนอยู่ข้างสนามก่อน เนื่องจากมีปัจจัยที่หลากหลายสำหรับอุตสาหกรรมนี้ KGI ยังคงเรตติง "Neutral" สำหรับ HANA ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 28.00 บาท อิงจาก PER 17.0 เท่า (ค่าเฉลี่ยในอดีต)