บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
HANA กำไร Q4/67 อาจต่ำสุดในรอบหลายปี! KSS ปรับลดราคาเป้าหมาย
P/E -100.00 YIELD 4.60 ราคา 16.30 (0.00%)
คาดการณ์ผลประกอบการที่อ่อนแอ
Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ว่ากำไรหลักของ HANA Microelectronics ในไตรมาส 4 ปี 2567 จะลดลงต่ำสุดในรอบหลายปี เหลือเพียง 257 ล้านบาท (-12% YoY, -24% QoQ) เนื่องจากเป็นช่วง Low Season ซึ่งจะส่งผลให้กำไรหลักทั้งปีพลาดเป้าที่ KSS เคยคาดการณ์ไว้ถึง 9% นอกจากนี้ คาดว่าผลประกอบการจะยังคงอ่อนแอในครึ่งปีแรกของปี 2568 และจะเริ่มฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง KSS จึงคงคำแนะนำ "NEUTRAL" แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 25 บาท
รายละเอียดการคาดการณ์
KSS คาดว่ารายได้ในไตรมาส 4 จะลดลงเหลือ 5.9 พันล้านบาท (-6% YoY, -4% QoQ) เนื่องจาก HANA ได้ให้แนวทางว่ารายได้ในรูป USD จะคงที่ QoQ แต่ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นอาจกดดันให้รายได้ THB ลดลง QoQ นอกจากนี้ KSS มองว่าความต้องการ PCBA ยังคงทรงตัว มีแนวโน้มเชิงบวกสำหรับผลิตภัณฑ์ RFID ในสหรัฐฯ และจีน แต่ตลาด OSAT ยังคงอ่อนแอ KSS คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) จะปรับตัวดีขึ้นเป็น 10.1% เทียบกับ 6.2% ในไตรมาส 3 ปี 2567 (ซึ่งรวมถึงกำไรจากการประเมินมูลค่าสินค้าคงเหลือจำนวนมาก หากไม่รวมรายการนี้ GPM จะอยู่ที่ 10.9%)
เหตุผลในการปรับลดราคาเป้าหมาย
KSS มองว่าผลประกอบการของ HANA ในครึ่งปีแรกของปี 2568 จะไม่น่าตื่นเต้นนัก เนื่องจากแนวโน้มที่ท้าทาย และไม่มีปัจจัยกระตุ้นเฉพาะบริษัทที่จะช่วยหนุนผลการดำเนินงาน ธุรกิจ SiC อาจยังคงเป็นตัวฉุดรั้งเนื่องจากความต้องการ EV ที่อ่อนแอ ดังนั้น KSS จึงคงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ HANA แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 25 บาท โดยอิงจาก P/E 12.5 เท่า (-1SD ของค่าเฉลี่ย) KSS ได้ลดน้ำหนักสำหรับกลุ่มนี้ลง โดยอิงจากความคาดหวังว่าการฟื้นตัวอาจใช้เวลาประมาณ 6 เดือน
**วิธีการประเมินมูลค่า:** KSS ใช้วิธี P/E Ratio โดยอิงจาก P/E 12.5 เท่า ซึ่งเป็นค่า -1SD ของค่าเฉลี่ย P/E ของ HANA ในอดีต