บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ASPS มอง LH ปี 68 เน้นโครงการเดิม ลดเปิดใหม่ แนะ "Neutral" เป้า 6.10 บาท
P/E 9.45 YIELD 7.37 ราคา 4.34 (-0.46%)
ภาพรวมธุรกิจ LH ปี 2568
ASPS (เอเซีย พลัส) ประเมิน LH (แลนด์แอนด์เฮ้าส์) ปี 2568 เน้นบริหารโครงการเดิม และเปิดโครงการใหม่น้อยลงเพียง 4 โครงการ โดยตั้งเป้ายอดขาย (Presale) 2.3 หมื่นล้านบาท และยอดโอน 2 หมื่นล้านบาท ส่วนแผนขายสินทรัพย์ปีนี้ จะเป็น Serviced Apartment ในสหรัฐ 3 โครงการ คาดว่าจะเกิดขึ้นอย่างน้อย 1 โครงการภายในครึ่งปีแรก (1H68) คิดเป็นมูลค่าประมาณ 1 พันล้านบาท
ปรับลดประมาณการกำไร แต่ยังคงคำแนะนำ Neutral
ASPS ปรับลดประมาณการกำไรปกติของ LH สะท้อนความระมัดระวังเรื่องอัตรากำไร (Margin) เนื่องจากการขายปีนี้ยังต้องพึ่งพาโครงการเดิม แม้กำไรปกติปี 2568 คาดว่าจะอยู่ที่ 4.63 พันล้านบาท (ยังไม่รวมการขายสินทรัพย์) ซึ่งเป็นการฟื้นตัว 14% จากฐานต่ำปีก่อนที่ 4 พันล้านบาท แต่ด้วยความไม่แน่นอนของตลาดอสังหาริมทรัพย์และการแข่งขันที่สูงในตลาดบน ASPS จึงยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ LH เพื่อรอดูสถานการณ์การขายอีกครั้ง
ราคาเป้าหมายและการจ่ายปันผล
ASPS กำหนดราคาเป้าหมายสำหรับ LH ที่ 6.10 บาท โดยอิงจาก EV/EBITDA ปี 2568 คาดการณ์ปันผลสำหรับผลประกอบการปี 2567 ที่ 0.13 บาทต่อหุ้น หรือคิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) 2.6% (มีการจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลไปแล้ว 0.15 บาท/หุ้น) สำหรับปี 2568 หากไม่รวมกำไรจากการขายสินทรัพย์ คาดการณ์ปันผลที่ 0.24 บาท คิดเป็นเฉลี่ย 5% ภายใต้นโยบายการจ่ายปันผล (Payout Ratio) 60% (นโยบายขั้นต่ำ 40%) ซึ่งน้อยกว่าระดับเฉลี่ยในอดีตที่ 80% เนื่องจากผลการดำเนินงานยังไม่แข็งแรงเหมือนในอดีต และบริษัทต้องการรักษาสภาพคล่องเพื่อลดภาระหนี้