บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น RATCH โดยมีราคาเป้าหมาย 34.80 บาท มองการขยายกำลังการผลิตในต่างประเทศและการเติบโตของผลกำไรจากโครงการใหม่จะช่วยหนุนการเติบโตในระยะยาว

ไฮไลท์สำคัญ

• FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ของ RATCH ที่ 6.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% YoY
• RATCH ตั้งเป้าเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้า 5-10% ในแต่ละประเทศที่เข้าไปลงทุน
• การลงทุนในฟิลิปปินส์คาดว่าจะเพิ่มสัดส่วนเป็น 10% ของพอร์ตโฟลิโอรวม

การวิเคราะห์เชิงลึก

FSSIA ประเมินว่า RATCH มีโอกาสสูงที่จะชนะการประมูล IPP รอบใหม่ในประเทศไทย เนื่องจากต้นทุนที่ต่ำกว่าจากการใช้ประโยชน์จากโครงสร้างพื้นฐานเดิมของโรงไฟฟ้าราชบุรี Cogeneration (RG) ที่ PPA กำลังจะหมดอายุในปีหน้า การหมดอายุของ PPA ของ RG จะลดกำไรลงประมาณ 500 ล้านบาทต่อปี แต่ผลกำไรจากโรงไฟฟ้าพลังงานความร้อนหินกอง (500 ล้านบาท - 1 พันล้านบาท) และโรงไฟฟ้าถ่านหิน Paiton (1 พันล้านบาท - 1.5 พันล้านบาทต่อปี) จะช่วยชดเชยและเพิ่มกำไรในที่สุด

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 ของ RATCH ที่ 6.9 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 13% YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากกำลังการผลิตใหม่ 640MW ส่วนแบ่งกำไรที่สูงขึ้นจากบริษัทร่วมหลังจากการรับรู้รายได้เต็มปีจาก Paiton และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงหลังจากการออกหุ้นกู้ที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า

ข้อสังเกต

นโยบายการจ่ายเงินปันผลของ RATCH ยังคงสม่ำเสมอ โดยอัตราการจ่ายเงินปันผลจะไม่น้อยกว่าปีที่แล้ว

RATCH มีการเจรจาการลงทุนในหลายประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในฟิลิปปินส์ ซึ่งปัจจุบันมีกำลังการผลิตประมาณ 5% ของพอร์ตโฟลิโอทั้งหมดของ RATCH และคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 10% ในระยะยาว RATCH วางแผนที่จะเพิ่มกำลังการผลิตในแต่ละประเทศอีก 5-10% ของพอร์ตโฟลิโอในประเทศนั้นๆ

สรุป

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น RATCH โดยมีราคาเป้าหมาย 34.80 บาท มองว่าการขยายกำลังการผลิตในต่างประเทศและการเติบโตของผลกำไรจากโครงการใหม่จะช่วยหนุนการเติบโตในระยะยาว แม้ว่าการหมดอายุของ PPA ของ RG จะส่งผลกระทบต่อกำไร แต่ผลกำไรจากโครงการใหม่จะช่วยชดเชยและเพิ่มกำไรโดยรวม