บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

RATCH (บมจ. ผลิตไฟฟ้าราชบุรีโฮลดิ้ง)

YUANTA คงคำแนะนำ "ซื้อ" RATCH

YUANTA (บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น RATCH โดยปรับราคาเป้าหมาย ณ สิ้นปี 2568 ขึ้นเป็น 36.00 บาท จากเดิม 34.00 บาท มองว่าหุ้นมีโอกาสเคลื่อนไหวได้ดีกว่าตลาดใน 6-12 เดือนข้างหน้า จากผลประกอบการที่คาดว่าจะเติบโตอย่างต่อเนื่อง และโอกาสในการถูก Re-rating ในช่วงของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

ปรับประมาณการกำไรปี 2567-68 ขึ้น

หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปี 2567-68 ขึ้น 20% และ 15% เป็น 6,849 ล้านบาท (+54% YoY) และ 7,806 ล้านบาท (+14% YoY) ตามลำดับ เนื่องจากการปรับสมมติฐานส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า Paiton หน่วยที่ 3, 7 และ 8 (ขนาดรวม 742MW) สูงกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า โดยคาดการณ์เงินปันผลปี 2567-68 ที่ระดับ 1.60 บาท/หุ้น คิดเป็น Div Yield ราว 5.2%

ทั้งนี้ คาดกำไรปกติไตรมาส 4/2567 ที่ระดับ 1,400-1,600 ล้านบาท ลดลง QoQ จากปัจจัยฤดูกาลของโรงไฟฟ้า SPP และการปิดซ่อมบำรุงบางส่วนของโรงไฟฟ้าหงสาและโรงไฟฟ้า Paiton แต่คาดว่าจะเติบโต YoY ได้ต่อเนื่องจากฐานที่ต่ำในปีก่อน จากการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้า Paiton ที่เข้าลงทุนในปี 2567 และต้นทุนทางการเงินที่คาดว่าจะลดลงจากการ Refinance เงินกู้บางส่วน

วิธีคิดราคาเป้าหมาย

ราคาเป้าหมายใหม่ 36.00 บาท มาจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8.6% (Beta 1.1, Ke 11.2%) และ Terminal growth 0% รวมถึง Premium 2% จาก Yuanta ESG Rating ที่ AA