บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

CHG ฝ่าวิกฤตเศรษฐกิจ Q1/2568: โอกาสและการเติบโตในโลกการแพทย์ยุคใหม่

P/E 21.40 YIELD 4.52 ราคา 1.55 (0.00%)

CHG ฝ่าวิกฤตเศรษฐกิจ Q1/2568: โอกาสและการเติบโตในโลกการแพทย์ยุคใหม่

1. **ภาพรวมผลกระทบต่อธุรกิจ (Business Impact Overview):**

ในไตรมาส 1 ปี 2568 กลุ่มโรงพยาบาลจุฬารัตน์ (CHG) มีรายได้จากการประกอบกิจการ 1,918 ล้านบาท ลดลง 1.6% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ปี 2567 สาเหตุหลักมาจากการยกเลิกการบริหารโรงพยาบาลรัฐแห่งหนึ่งในพัทยา และการลดลงของรายได้จากผู้ป่วยชาวต่างชาติและเคสผ่าตัดกระเพาะ (Gastric Sleeve) ในจุฬารัตน์ 3

สัดส่วนรายได้หลักมาจาก A Class 65% (OPD 31%, IPD 34%) และรายได้ภาครัฐ 35% (สปสช. 5%, ประกันสังคม 30%) รายได้ NHSO เติบโต 8.4% แต่ประกันสังคมลดลง 3.4%

Gross Profit อยู่ที่ 27.6% เติบโตขึ้นเมื่อเทียบกับ Q1 ปีที่แล้ว, อัตรากำไรสุทธิอยู่ที่ 11.1% ลดลง 14.8% แต่ยังคงมีอัตรากำไรที่ดี

2. **โอกาสทางธุรกิจ (Business Opportunities):**

CHG มองเห็นโอกาสในการขยายศักยภาพในการให้บริการลูกค้า โดยมีโครงการใหม่ใน Pipeline คือ ตึก OPD 5 ชั้นที่โรงพยาบาลจุฬารัตน์ 11 (คาดว่าจะเปิดให้บริการในครึ่งปีหลังของปี 2568) และโรงพยาบาลจุฬารัตน์ระยองอินเตอร์ (ขนาด 200 เตียง โฟกัสกลุ่มคนไข้ A Class คาดว่าจะเปิดให้บริการในเฟสแรกปลายปี 2569 หรือต้นปี 2570)

แผนการขยายสาขาและเพิ่มจำนวนเตียงในอนาคต: ตั้งเป้าเพิ่มจำนวนเตียงมากกว่า 700 เตียงใน 5 ปีข้างหน้า ทั้งจากสาขาเดิมและสาขาใหม่

3. **ความเสี่ยงที่กำลังเผชิญ (Risks and Challenges):**

ความเสี่ยงหลักคือการลดลงของรายได้ในบางสาขา (โดยเฉพาะจุฬารัตน์ 3) เนื่องจากการลดลงของผู้ป่วยชาวต่างชาติและเคส Gastric Sleeve, การเปลี่ยนแปลงนโยบายของประกันสังคม, และสภาวะเศรษฐกิจที่ทำให้คนไข้ชะลอการเข้ารับบริการ

ความไม่สงบในพื้นที่ชายแดนแม่สอดอาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของโรงพยาบาลจุฬารัตน์แม่สอด

4. **วิธีการแก้ไขปัญหาผลกระทบ (Problem-Solving and Mitigation):**

การเพิ่มศักยภาพในการให้บริการลูกค้าด้วยการสร้างตึกใหม่และขยายสาขา, การโฟกัสที่กลุ่มคนไข้ A Class, การบริหารจัดการต้นทุนและค่าใช้จ่าย, และการปรับกลยุทธ์ให้สอดคล้องกับสถานการณ์

การดำเนินงานด้าน ESG (Environmental, Social, and Governance) เพื่อสร้างความยั่งยืนและความน่าเชื่อถือให้กับองค์กร

5. **แนวโน้มและอนาคต (Outlook and Future Trends):**

CHG มุ่งเน้นการเติบโตอย่างยั่งยืนโดยการขยายธุรกิจ, การลงทุนในเทคโนโลยีทางการแพทย์ (Health Technology), และการให้ความสำคัญกับ ESG

วิสัยทัศน์: เป็นผู้นำในการให้บริการทางการแพทย์ที่มีคุณภาพและครบวงจรในประเทศไทยและภูมิภาค

เป้าหมาย: เพิ่มจำนวนเตียง, ขยายสาขา, และเพิ่มรายได้และกำไรอย่างต่อเนื่อง

6. **ช่วงถาม-ตอบ (Q&A Session): เริ่มต้น นาทีที่ 54:57**

1. **หนี้ USEP โควิด:**
   • คำถาม: ยอดค้าง 292 ล้านบาท เป็นค่ารักษาตั้งแต่ปีไหน คาดว่าจะตั้งสำรองหรือไม่ และประมาณการเท่าไหร่
   • คำตอบ: อยู่ในกระบวนการตรวจสอบของ สปสช. และสำนักงานประกันสังคม เริ่มคุยกับออดิเตอร์เรื่องตั้ง Provision อาจมีตั้ง Provision ในไตรมาสหน้าหรือหลังจากนี้ ต้องรอออดิเตอร์ Accept เนื่องจากที่ผ่านมายังได้รับชำระหนี้อยู่
2. **Adjust RW:**
   • คำถาม: ครึ่งปีหลังจะได้รับการจ่ายหรือบันทึกต่ำกว่า 12,000 บาทหรือไม่ คาดว่าจะได้ข้อสรุปเมื่อไหร่ แนวโน้มเป็นอย่างไร
   • คำตอบ: สปส. ยืนยันจ่าย 12,000 บาทในครึ่งปีแรก สมาคมโรงพยาบาลเอกชนรวมตัวทวงถามคำตอบครึ่งปีหลัง โอกาสมีทั้งจ่าย 12,000 บาทเต็มปี หรือไม่ หากมีประกาศเป็นลายลักษณ์อักษรจะตั้งตามอัตรานั้น
3. **การผ่าตัดกระเพาะ (Gastric Sleeve):**
   • คำถาม:
     • จำนวนเคสต่อเดือนเท่าไหร่
     • เบิกประกันสังคม/จ่ายเอง เคสละเท่าไหร่
     • รายได้หลักมาจากโรงพยาบาลไหน คิดเป็นกี่เปอร์เซ็นต์ของรายได้รวม
     • Q3 เริ่มผ่าและรับรู้รายได้เลยไหม หรือต้องรออนุมัติแต่ละเคสจากประกันสังคมอีก
   • คำตอบ:
     • จุฬารัตน์ 3 ได้รับผลกระทบมากสุด
     • ปัจจุบัน 50 เคส/เดือน (ปีที่แล้ว 100-150 เคส/เดือน)
     • รอผลอนุมัติประกันสังคม อาจได้ตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคม แต่ต้องรอการประเมินจากประกันสังคมอีกที
     • มีเคสที่เข้าร่วมโครงการ 300 เคส
4. **โรงพยาบาลระยองขนาดใหญ่:**
   • คำถาม: สาขาระยองจะมี Loss ใน 1-3 ปีแรกปีละเท่าไหร่ และคาดว่าจะ Break Even และ Net Profit ปีไหน
   • คำตอบ: โรงพยาบาลที่เปิดใหม่จะ Break Even โดยทั่วไป 4 ปี, จุฬารัตน์ 304 และ RPC Break Even ก่อน 4 ปี (ประมาณ 3 ปีบวกลบ) ระยองน่าจะอยู่ใน Condition ไม่ต่างกัน แต่มีข้อได้เปรียบที่มีฐานคนรับบริการอยู่แล้ว โอกาส Break Even เร็วขึ้น
5. **Performance โรงพยาบาลที่เพิ่งเปิด:**
   • คำถาม: Performance ไตรมาส 1 เป็นอย่างไร กำไรหรือยัง (304, RPC, แม่สอด)
   • คำตอบ:
     • 304, RPC กำไรทั้งคู่ และกำไรมานานแล้ว
     • จุฬารัตน์แม่สอด เติบโตต่อเนื่อง และดีกว่าที่คาดการณ์ ถึงแม้มีปัญหาในพื้นที่ แต่ก็ไม่กระทบผลประกอบการ

สรุป: CHG เผชิญความท้าทายใน Q1/2568 จากปัจจัยภายนอกและนโยบายที่เปลี่ยนแปลง แต่ยังคงมีโอกาสในการเติบโตจากการขยายธุรกิจและการลงทุนในเทคโนโลยี โดยมุ่งเน้นการบริหารจัดการต้นทุน, การเพิ่มประสิทธิภาพในการให้บริการ, และการให้ความสำคัญกับ ESG เพื่อสร้างความยั่งยืนในระยะยาว