บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary KGI ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ RATCH ด้วยราคาเป้าหมาย 29 บาท แม้ว่าผลประกอบการ Q1/25 จะไม่สร้างความประหลาดใจมากนัก

KGI Securities วิเคราะห์ว่า RATCH ยังคงมีประเด็นท้าทายหลายด้าน ทั้งความไม่แน่นอนในการต่ออายุสัญญา PPA ของ RG ที่ขึ้นอยู่กับแผน PDP ฉบับใหม่ของประเทศไทย การดำเนินงานโครงการในต่างประเทศที่เป็นกุญแจสำคัญต่อการเติบโตในระยะกลาง รวมถึงความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน US$/JPY และความต้องการใช้ไฟฟ้าที่อ่อนแอลงในระยะสั้น

text-primary ผลประกอบการ Q1/25 และแนวโน้ม

ผลประกอบการ Q1/25 ของ RATCH เป็นไปตามที่คาดการณ์ โดยมีความคืบหน้าเพียงเล็กน้อยในประเด็นสำคัญต่างๆ KGI คาดการณ์ว่ากำไรหลักใน Q2/25 จะปรับตัวดีขึ้น QoQ จากการกลับมาดำเนินการของโรงไฟฟ้า Paiton, การสนับสนุนจาก IPP ในช่วงฤดูกาล และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงไฟฟ้าพลังน้ำ (PNPC, NN2) อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2568-2570 ไว้ไม่เปลี่ยนแปลง โดยมองว่า RATCH อาจเผชิญแรงกดดันจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน US$/JPY ในปี 2568 และความต้องการใช้ไฟฟ้าที่ลดลงจากฤดูฝนที่มาเร็วกว่าปกติ

text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

KGI มองว่าการต่ออายุสัญญา PPA ของ RG ยังคงมีความไม่แน่นอน เนื่องจากแผน PDP ฉบับใหม่ของประเทศไทยยังไม่มีความคืบหน้า นอกจากนี้ KGI ยังให้ความสำคัญกับการดำเนินงานโครงการในออสเตรเลียและอินโดนีเซีย ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการปลดล็อกการเติบโตของ RATCH ในระยะยาว KGI ยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ (M&A) เนื่องจากกระบวนการมักจะล่าช้าและเป็นไปอย่างระมัดระวัง

text-primary คำแนะนำและการประเมินมูลค่า

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ RATCH โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 29 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 5.6% KGI คาดว่าราคาหุ้น RATCH จะยังคงเคลื่อนไหวในกรอบแคบ เนื่องจากขาดปัจจัยกระตุ้นในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม KGI มองว่า RATCH ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่เน้นผลตอบแทนจากเงินปันผล เนื่องจากมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 6% และมี P/E ที่ 8 เท่า ซึ่งไม่แพงจนเกินไป