บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ NEO โดยมีราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 37.00 บาท เนื่องจากมองว่า NEO มี Valuation ที่ไม่แพง และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

ยอดขายของ NEO เติบโตในอัตราสูง QTD (Quarter-to-Date) จากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่กว่า 100 SKUs, การนำเสนอขนาดบรรจุภัณฑ์ที่เล็กลง และการปรับปรุงยอดขายส่งออก อย่างไรก็ตาม บริษัทได้ปรับเป้าหมายยอดขายปี 2568 เป็นเติบโตในอัตราสูง single-digit เนื่องจากแนวโน้มเศรษฐกิจในประเทศที่อ่อนแอ แต่ยังคงคาดหวังการเติบโตของยอดขายส่งออกที่แข็งแกร่ง KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2568 ไว้คงเดิม

ข้อสังเกต

ในไตรมาส 2 ปี 2568F ต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงเล็กน้อย น่าจะถูกหักล้างด้วยค่าเสื่อมราคาที่รับรู้เต็มจำนวน GPM (Gross Profit Margin) น่าจะทรงตัว QoQ (Quarter-on-Quarter) แต่ลดลง YoY (Year-on-Year) เนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้น NEO ยังคงเป้าหมาย GPM ปี 2568F ไว้ที่ 41-43% ขณะที่ KGI คาดการณ์ไว้ที่ 42.5% KGI เชื่อว่าบริษัทอาจสร้างความประหลาดใจในเชิงบวกในครึ่งปีหลังของปี 2568F เนื่องจากราคา palm kernel oil ยังคงลดลง ทั้งนี้ KGI ประเมินว่าการเปลี่ยนแปลง 1ppt ในอัตรากำไรขั้นต้นจะส่งผลกระทบต่อกำไรสุทธิของ NEO ถึง 9%

คำแนะนำและเหตุผล

KGI ให้เรตติ้ง Outperform สำหรับ NEO ด้วยราคาเป้าหมายปี 2568F ที่ 37.00 บาท (PE 12x) เนื่องจากเชื่อว่าความต้องการสินค้าจำเป็นจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสินค้าฟุ่มเฟือยในช่วงสภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย ขณะที่ NEO มี Brand Positioning ที่แข็งแกร่งในผลิตภัณฑ์ FMCG (Fast-Moving Consumer Goods) ปัจจุบันเคาน์เตอร์ซื้อขายที่ 9.4x โดยมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลโดยประมาณ 4-5%