บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ LH ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 4.56 บาท แม้ว่ากำไรปกติใน Q1/25 จะอยู่ในระดับต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย

ผลประกอบการ Q1/25

LH รายงานกำไรสุทธิ Q1/25 ที่ 837 ล้านบาท ลดลง 68% QoQ และ 32% YoY หากไม่รวมกำไรพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 724 ล้านบาท ลดลง 25% QoQ และ 39% YoY แต่ยังสูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 15% เนื่องจากการควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีกว่าคาด
กำไรที่ลดลงเป็นผลมาจากรายได้การโอนที่ลดลง โดยเฉพาะการส่งมอบแนวราบที่ลดลงอย่างมาก อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ก็ลดลงเช่นกัน ยกเว้น GPM ธุรกิจอสังหาฯ ที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย

ข้อสังเกตและประมาณการ

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไร Q2/25 จะฟื้นตัว QoQ จากฐานที่ต่ำและการเปิดโครงการใหม่ แต่จะยังคงลดลง YoY จากอุปสงค์ที่อยู่อาศัยที่ลดลงและการแข่งขันที่สูงขึ้น
บริษัทฯ มีแผนขายสินทรัพย์ในสหรัฐฯ ใน Q2/25 ซึ่งจะบันทึกกำไรพิเศษราว 560 ล้านบาท (หลังหักภาษี)
หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 3.9 พันล้านบาท ลดลง 4% YoY ตามภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ

คำแนะนำและวิธีคิด

หยวนต้าคงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2568 ที่ 4.56 บาท โดยประเมินด้วยวิธี Sum of the part โดยให้ PER 7 เท่าสำหรับธุรกิจอสังหาฯ และธุรกิจให้เช่า และประเมินมูลค่าเงินลงทุนอื่นๆ ที่ 4.08 บาทต่อหุ้น
คำแนะนำ "TRADING" เหมาะสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่ต้องการผลตอบแทนจากเงินปันผลปัจจุบัน โดยส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจร่วมค้าและการขายสินทรัพย์ระหว่างปีถือเป็นตัวแปรสำคัญของการเติบโตและการจ่ายเงินปันผลที่ราว 6% ต่อปี