บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AP (Thailand) แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ลง 33% เหลือ 8.30 บาท จากเดิม 12.40 บาท เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับแผ่นดินไหวและการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

ผลกระทบและความท้าทาย

AP คาดว่าจะเผชิญความท้าทายในปี 2568 จากเหตุแผ่นดินไหวและความกังวลเศรษฐกิจชะลอตัว โดยแผ่นดินไหวจะส่งผลกระทบระยะสั้นต่อกิจกรรมโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมในไตรมาส 2/2568 อย่างไรก็ตาม คาดว่าตลาดคอนโดจะกลับสู่ภาวะปกติในไตรมาส 3/2568 นอกจากนี้ เศรษฐกิจที่ชะลอตัวยังเป็นความเสี่ยงระยะกลางถึงยาวต่อกำลังซื้อของผู้บริโภค

การปรับประมาณการและเหตุผล

Maybank ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 18% และ 6% ตามลำดับ เพื่อสะท้อนผลประกอบการไตรมาส 4/2567 ถึงไตรมาส 1/2568 และความเสี่ยงภายนอก โดยปรับลดประมาณการรายได้จากที่อยู่อาศัยปี 2568-2569 ลง 14% และ 9% ตามลำดับ และปรับลดอัตรากำไรขั้นต้นของที่อยู่อาศัยลง 1.6% ในปี 2568 และ 1.1% ในปี 2569

เหตุผลที่ยังคงแนะนำ "ซื้อ"

แม้จะปรับลดราคาเป้าหมาย แต่ Maybank ยังคงมองว่า AP มีความแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับคู่แข่ง โดยมีผลประกอบการที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มผู้พัฒนาโครงการที่อยู่อาศัยภายใต้การวิเคราะห์ของ Maybank ในไตรมาส 4/2567 ถึงไตรมาส 1/2568 นอกจากนี้ AP ยังมีอัตราหนี้สินสุทธิต่อทุนต่ำที่ 0.68 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 1/2568 ซึ่งให้ความยืดหยุ่นในการรับมือกับความไม่แน่นอน และคาดว่าอัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 2568 จะอยู่ในระดับที่น่าสนใจที่ 7.8% ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 8.30 บาท อิงจากอัตราส่วน P/E ปี 2568 ที่ 5.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีของกลุ่มที่อยู่อาศัยถึง 1.5 SD