บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิ LH ปี 2568 ลง 14% เหลือ 4.6 พันลบ. หลังกำไร Q1/68 ร่วงแรง

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ 1Q68 ดิ่งเหว

LH รายงานกำไรสุทธิ 1Q68 ที่ 837 ล้านบาท ลดลง 32% YoY และ 67.7% QoQ เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากยอดขายอสังหาริมทรัพย์ที่ชะลอตัวลง และอัตรากำไรขั้นต้นที่อยู่ในระดับต่ำ

ผลกระทบจากยอดขายอสังหาฯ ชะลอตัว

เนื่องจากความต้องการที่อยู่อาศัยยังคงซบเซา โดยเฉพาะโครงการระดับบน InnovestX จึงปรับประมาณการรายได้ปี 2568 ของ LH ลดลง 9% และปรับประมาณการกำไรสุทธิลดลง 14% มาอยู่ที่ 4.6 พันล้านบาท (-16%) ซึ่งรวมกำไรพิเศษจากการขายสินทรัพย์ใน 2Q68 แล้ว แต่ยังไม่รวมการขายสินทรัพย์ใน 4Q68

รายได้รวมใน 1Q68 อยู่ที่ 4.6 พันล้านบาท ลดลง 30.8% YoY และ 22.8% QoQ โดยแบ่งเป็นรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ 58% (ลดลง 40% YoY และ 30% QoQ) และรายได้ค่าเช่า 42% (ลดลง 8.7% YoY และ 10.6% QoQ) อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 26.2% เทียบกับ 29.5% ใน 1Q67 และ 26% ใน 4Q67

Presales ใน 1Q68 อยู่ที่ 3.6 พันล้านบาท ลดลง 35% YoY และ 11% QoQ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 62 ไตรมาส และคิดเป็น 16% ของเป้า presales ปี 2568 ของบริษัทที่ 2.3 หมื่นล้านบาท (+23%)

ข้อสังเกต: ปรับลดประมาณการปี 2568

InnovestX ปรับลดประมาณการรายได้ปี 2568 ลง 9% มาอยู่ที่ 2.55 หมื่นล้านบาท (+2.5%) เพื่อสะท้อนความต้องการที่อยู่อาศัยที่ชะลอตัว โดยคาดว่าสัดส่วนรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์จะอยู่ที่ 64% และรายได้ค่าเช่าจะอยู่ที่ 36%

นอกจากนี้ InnovestX ยังได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 14% มาอยู่ที่ 4.6 พันล้านบาท (-16%) โดยใน 2Q68 LH จะบันทึกกำไรจากการขายสินทรัพย์ในสหรัฐฯ จำนวน 701 ล้านบาท (ก่อนภาษี) ซึ่งได้รวมไว้ในประมาณการแล้ว

สรุป: คงคำแนะนำ NEUTRAL

InnovestX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ LH โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 5.10 บาท/หุ้น (ลดลงจาก 6 บาท) อ้างอิง PE เฉลี่ยที่ 13.3 เท่า

ความเสี่ยงที่สำคัญ: การบริหารสินค้าคงเหลือกลุ่มบ้านเดี่ยวและคอนโดลักชัวรี่