บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง slightly negative ต่อ Land and House (LH) หลังจากการประชุมนักวิเคราะห์ โดยยังคงคำแนะนำ Neutral และราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 4.60 บาท มองว่าราคาหุ้นยังไม่มีปัจจัยบวกกระตุ้น แนะนำ "wait and see" จนกว่าสถานการณ์ presale จะกลับมาดีขึ้น

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

• 1Q25: Presale 3.6 พันลบ. (-35% y-y), Transfer 2.7 พันลบ. (-40% y-y), กำไรสุทธิ 0.8 พันลบ. (-32% y-y)
• 2Q25F: คาด Presale ลดลง y-y, q-q, Transfer ทรงตัว/ดีขึ้นเล็กน้อย q-q, คาดกำไรปกติลดลง y-y แต่มี extra gain จากการขายสินทรัพย์ใน USA ราว 700 ลบ. (before tax)
• เป้าปี 2568: คงเป้า Presale 23.0 พันลบ. (+23% y-y), Transfer 20.0 พันลบ. (+24% y-y), % residential GPM ดีกว่าปี 2567

ข้อสังเกต

• Presale: เดือนเมษายน 2568 ไม่ดีนัก ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 1Q25
• Stock: Finished stock เหลือขายสูงถึง 20.0 พันลบ. กดดันฐานะทางการเงินและดอกเบี้ยจ่าย
• แผนธุรกิจ: กลยุทธ์ปี 2568 ไม่แตกต่างจากปีก่อน เน้นระบาย stock และลด IBD/E
• Rental Income: เปิดโรงแรมใหม่ Grande Centre Point Lumpini คาดรายได้ 850 ลบ. ในปี 2568
• หนี้สิน: IBD/E ณ มี.ค. 25 อยู่ที่ 1.4x คาดลดลงเหลือ 1.0x-1.1x ณ ธ.ค. 25

สรุป

KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 4.7 พันลบ. (-15% y-y) โดยมีแรงกดดันจากธุรกิจ residential ที่ยังไม่ดี และแผนธุรกิจที่ conservative ความเสี่ยงคือ %GPM ที่อาจต่ำกว่าคาดการณ์ ทั้งนี้ ราคาเป้าหมาย 4.60 บาท อิง SOTP (Sum of The Parts) โดย implied P/E 11.8x