บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BLS (บัวหลวง) วิเคราะห์ผลประกอบการ LH (แลนด์แอนด์เฮ้าส์) ไตรมาส 1/2568 กำไรสุทธิ 837 ล้านบาท ลดลง 32% YoY และ 68% QoQ ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แม้จะสูงกว่าที่ BLS คาดการณ์เล็กน้อยเนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีกว่า แต่ยอดขายโครงการที่ลดลงเป็นปัจจัยกดดันหลัก

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

กำไรหลักของ LH ปรับตัวลดลง YoY และ QoQ เนื่องจากรายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ที่ลดลง รวมถึงต้นทุนทางอ้อมที่เกี่ยวข้องที่ลดลงด้วย ยอดขายโครงการอสังหาฯ อยู่ที่ 2.7 พันล้านบาท ลดลง 40% YoY โดยเฉพาะโครงการแนวราบที่ลดลงถึง 41% YoY อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาฯ อยู่ที่ 26.0% ลดลง 140 bps YoY แต่เพิ่มขึ้น 160 bps QoQ

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

BLS คาดการณ์ว่าโมเมนตัมการดำเนินงานของ LH จะยังคงอ่อนแอ เนื่องจากอุปสงค์ในตลาดที่อยู่อาศัยยังถูกกดดันจากความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ไม่แน่นอนและความกังวลเกี่ยวกับเศรษฐกิจมหภาค โดยเฉพาะในกลุ่มไฮเอนด์ที่ผู้ซื้อชะลอการตัดสินใจซื้อ อย่างไรก็ตาม LH มีแผนขายอพาร์ตเมนต์ในแคลิฟอร์เนีย ซึ่งคาดว่าจะสร้างกำไรก่อนหักภาษี 701 ล้านบาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

จากผลประกอบการที่ไม่สดใสและความเสี่ยงในกลุ่มอสังหาฯ BLS ยังคงแนะนำ "ขาย" LH โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 3.50 บาท นักวิเคราะห์แนะนำให้รอและดูจนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นจากยอดจองซื้อและสัญญาณการฟื้นตัวของอุปสงค์โครงการที่อยู่อาศัย โดยเฉพาะในกลุ่มแนวราบที่มีปริมาณรอรับรู้รายได้ลดลงอย่างมาก