บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (Thailand) ปรับลดคำแนะนำ AWC เป็น "ถือ" จากเดิม "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 2.20 บาท สะท้อนแนวโน้มการท่องเที่ยวที่ซบเซาและเพิ่มงบลงทุน

แนวโน้มกำไรที่ลดลง

Maybank ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 29-31% เนื่องจากคาดว่า RevPAR จะทรงตัวในปี 2568 และอุปสงค์ในตลาด MICE อาจชะลอตัวในไตรมาส 2-3 ของปี 2568 แม้การดำเนินงานในต่างจังหวัดจะแข็งแกร่งและการควบคุมต้นทุนอาจไม่เพียงพอชดเชยการลดลงของนักท่องเที่ยวกลุ่ม MICE

แผนการลงทุนและผลกระทบต่อกระแสเงินสด

AWC มีแผนเพิ่มจำนวนห้องพักขึ้น 39% เป็น 8,358 ห้องภายในปี 2570 ทำให้ Maybank เพิ่มประมาณการค่าใช้จ่ายลงทุน (Capex) สำหรับปี 2568-2570 เป็น 1.5 หมื่นล้านบาทต่อปี ซึ่งจะส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระ (FCF) ติดลบและอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (IBD/E) อาจเกินเป้าหมายของผู้บริหารที่ต่ำกว่า 1.0 เท่าในปี 2569

มูลค่าหุ้นที่สูงเกินกลุ่ม

AWC ซื้อขายที่ระดับ P/E ปี 2568 ที่ 32 เท่า ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มท่องเที่ยวไทยที่ 22 เท่า การปรับลดคำแนะนำสะท้อนถึงการคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ที่จะเติบโตเฉลี่ยต่อปี (CAGR) เพียง 16% สำหรับช่วงปี 2567-2569 จากเดิมที่ 32% ในช่วงปี 2566-2568

สรุป

Maybank ปรับลดคำแนะนำ AWC เป็น "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.20 บาท เนื่องจากแนวโน้มการท่องเที่ยวที่ซบเซา, การเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่ายลงทุน, และมูลค่าหุ้นที่สูงเมื่อเทียบกับกลุ่ม นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยเหล่านี้อย่างรอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน