บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายของ AP Thailand ลงเหลือ 7.50 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" แม้คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/25 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี แต่คาดหวังการเติบโตในครึ่งปีหลังจากการโอนคอนโดมิเนียมใหม่และการเปิดตัวโครงการที่อยู่อาศัยใหม่จำนวนมาก

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/25 ของ AP จะลดลงเหลือ 826 ล้านบาท (-18% YoY, -36% QoQ) เนื่องจากฐานที่สูงใน Q4/24 ยอดขายคอนโดมิเนียมที่ลดลง อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง และต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยอดขายรอรับรู้รายได้ (presales) ใน Q1/25 เพิ่มขึ้น 25% YoY และ 30% QoQ จากการเติบโตของยอดขายบ้านจัดสรร
คาดการณ์ว่าผลประกอบการ Q2/25-3Q25 จะปรับตัวดีขึ้น QoQ จากการโอนคอนโดมิเนียม 3 แห่งตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2568 เป็นต้นไป และใน Q4/25 จะมีการโอนคอนโดมิเนียมอีก 1 แห่ง

ข้อสังเกตและประมาณการ

KGI ยังคงไม่มั่นใจเกี่ยวกับเป้าหมายของบริษัทในปีนี้ เนื่องจากผลประกอบการ Q1/25 ที่อาจอ่อนแอและแรงผลักดันจากยอดขายรอรับรู้รายได้ที่ไม่ดีนัก ท่ามกลางสภาวะเศรษฐกิจที่ย่ำแย่ KGI ปรับลดประมาณการยอดเปิดตัวโครงการใหม่และยอดขายรอรับรู้รายได้ปี 2568 ลง 28% และ 14% ตามลำดับ เมื่อเทียบกับเป้าหมายของบริษัท KGI ปรับลดประมาณการรายได้รวมทั้งปีลง 13% เหลือ 34.8 พันล้านบาท และปรับลดประมาณการกำไรลง 18% เหลือ 4.6 พันล้านบาท (-8% YoY) สำหรับปี 2569 KGI คาดว่ากำไรจะเติบโต 7% YoY

Valuation & Action

KGI ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 7.50 บาท อิงจาก PER ปี 2568 ที่ 5.0 เท่า (-1SD) จากเดิม 8.10 บาท AP จะขึ้นเครื่องหมาย XD สำหรับเงินปันผลปี 2567 ที่ 0.60 บาท (7.7% yield) ในวันที่ 7 พฤษภาคม KGI ยังคงคำแนะนำ "Neutral"