บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ประเด็นสำคัญ: ITC รับผลกระทบภาษีนำเข้าสหรัฐฯ

บล.บัวหลวง (BLS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับ ITC เป็น "ขาย" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 12.50 บาท จากเดิม โดยมีปัจจัยสำคัญคือผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่อาจส่งผลต่อปริมาณคำสั่งซื้อและอัตรากำไรของบริษัทในครึ่งหลังของปี 2568

รายละเอียดการวิเคราะห์: ภาษีนำเข้าฉุดกำไร

BLS คาดการณ์ว่า ITC จะได้รับผลกระทบจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ โดยในกรณี Base Case ที่คาดว่าภาษีนำเข้าจะอยู่ที่ 20% ในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 จะส่งผลให้ประมาณการกำไรสุทธิอยู่ที่ 2.82 พันล้านบาท ซึ่งอยู่ในกรอบประมาณการที่ปรับใหม่ของ ITC (2.26–3.29 พันล้านบาท) ทั้งนี้ กรณี Base Case นี้ยังไม่รวมรายได้จากสินค้าใหม่ที่เตรียมเปิดตัวในเดือนกันยายน 2568 หากสถานการณ์เลวร้ายกว่านั้น (Bear Case) BLS คาดการณ์กำไรสุทธิจะลดลงเหลือ 2.51 พันล้านบาท และอัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 23% ในทางกลับกัน หากสถานการณ์ดีกว่าคาด (Bull Case) BLS คาดกำไรสุทธิจะอยู่ที่ 3.21 พันล้านบาท จากการเติบโตของยอดขาย 13% YoY โดยธุรกิจไม่ได้รับผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ BLS ยังคงคำแนะนำ "ขาย" เนื่องจากความเสี่ยงจากภาษีนำเข้าที่ยังไม่คลี่คลาย และอุปสงค์ทั่วโลกที่ยังชะลอตัว อย่างไรก็ตาม หากประเทศไทยสามารถเจรจาได้อัตราภาษีที่ต่ำกว่าคู่แข่งสำคัญ เช่นจีนและเวียดนาม ก็อาจกลายเป็นปัจจัยเปลี่ยนเกมที่ส่งผลให้คำสั่งซื้อจากสหรัฐฯ กลับมาสู่ผู้ผลิตในไทยอย่างมีนัยสำคัญ

ข้อสังเกต: ความผันผวนของตลาดและกลยุทธ์ ITC

แม้ว่าปริมาณการขายของ ITC จะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยในไตรมาส 2/68 แต่ปัจจัยกดดันจากภายนอก เช่น ภาษีนำเข้าและอุปสงค์โลกที่ชะลอตัว ยังคงเป็นความท้าทายสำคัญที่ ITC ต้องเผชิญ ITC เองก็มีการปรับเป้าหมายปี 2568 ท่ามกลางแรงกดดันจากภาษีนำเข้า โดยวางแผน 2 กรณี คือ 1) ภาษีนำเข้าสหรัฐฯ ที่ 10% เป็นเวลา 9 เดือน คาดว่ายอดขายจะโต 11–13% YoY และอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 23–25% และ 2) ภาษีนำเข้าสหรัฐฯ ที่ 10% เป็นเวลา 2 เดือน ตามด้วย 36% อีก 7 เดือน คาดว่ายอดขายจะโตเพียง 6–8% และอัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 20–22%

สรุป: จับตาภาษีนำเข้า - โอกาสและความเสี่ยงของ ITC

การลงทุนใน ITC ในช่วงนี้มีความเสี่ยงสูงจากปัจจัยภายนอกที่ควบคุมได้ยาก โดยเฉพาะเรื่องภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ นักลงทุนควรติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด และพิจารณาผลกระทบของสถานการณ์ต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้นต่อผลประกอบการของ ITC หากประเทศไทยสามารถเจรจาอัตราภาษีได้เปรียบ ก็อาจเป็นโอกาสในการลงทุนได้ แต่ในขณะเดียวกัน หากภาษีนำเข้าสูงขึ้น ก็อาจส่งผลกระทบต่อผลกำไรของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ