บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมาย AP

FSSIA คาดการณ์กำไร Q1/2568 ของ AP (Thailand) จะลดลง (-35% q-q, -16% y-y) เนื่องจากการโอนกรรมสิทธิ์ที่ลดลงและอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ยังคงแนะนำ "ซื้อ" แม้จะปรับลดประมาณการกำไรและราคาเป้าหมายลงเหลือ 9 บาท

รายละเอียดการวิเคราะห์: กำไร Q1/2568 และการปรับลดประมาณการ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/2568 ของ AP ที่ 847 ล้านบาท (-35% q-q, -16% y-y) โดยคาดว่าการโอนกรรมสิทธิ์จะลดลง 17% q-q และ 2% y-y เหลือ 7.4 พันล้านบาท สาเหตุหลักมาจากการลดลงของมูลค่าคอนโดเนื่องจากไม่มีโครงการใหม่แล้วเสร็จ การแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JVs) คาดว่าจะอยู่ที่ 154 ล้านบาท ลดลง 55% q-q แต่เพิ่มขึ้น 13% y-y จากคอนโดใหม่เมื่อปีที่แล้ว นอกจากนี้ FSSIA ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568-2570 ลง 8%/3%/4% ตามลำดับ เนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ซบเซา

โอกาสและความเสี่ยง: ปัจจัยที่ต้องพิจารณา

แม้ว่ายอดขายคอนโดอาจได้รับผลกระทบในระยะสั้น แต่ AP ยืนยันแผนการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดใหม่ โดย FSSIA คาดว่ากำไร Q2/2568 จะเพิ่มขึ้น q-q จากคอนโดที่สร้างใหม่ 3 แห่ง รวมถึงโครงการ AP 1 แห่ง (มูลค่า 500 ล้านบาท, ขายแล้ว 88%) และโครงการ JV 2 แห่ง (มูลค่ารวม 7.6 พันล้านบาท, อัตราการจองเฉลี่ย 80%) FSSIA ยังคงมองเห็นศักยภาพในการเติบโตจากกลยุทธ์การตลาดออนไลน์ที่แข็งแกร่งของ AP

สรุป: คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมาย AP ลงเหลือ 9 บาท (จากเดิม 9.7 บาท) โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากหุ้นซื้อขายที่ P/E ปี 2568 เพียง 5.3 เท่า และคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 7% AP มีจุดแข็งในด้านพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลายและฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง

ทั้งนี้ FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายโดยใช้ P/E ratio ที่ 6 เท่า