บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPN กำไร Q1/68 โต 2.7% จากศูนย์การค้า แต่ธุรกิจอสังหาฯ อ่อนตัว ASPS ชี้เป้า 80 บาท
P/E 13.33 YIELD 3.96 ราคา 53.00 (-1.40%)
ไฮไลท์สำคัญ: CPN แนวโน้มกำไรและธุรกิจ
ASPS คาดการณ์กำไรปกติของ CPN ในไตรมาส 1/68 จะอยู่ที่ 4.27 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 2.7% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY) โดยมีแรงหนุนหลักจากธุรกิจศูนย์การค้าที่เติบโตอย่างต่อเนื่อง ทั้งจากโครงการเดิมและโครงการใหม่ที่เปิดในช่วงไตรมาส 1/67 รวมถึงธุรกิจโรงแรมที่ปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม ธุรกิจพัฒนาที่อยู่อาศัยมียอดโอนที่อ่อนตัวลง
รายละเอียดผลประกอบการ: การเติบโตและปัจจัยขับเคลื่อน
เมื่อเทียบกับไตรมาส 4/67 ASPS คาดว่ากำไรปกติจะลดลง 2.8% (QoQ) จากยอดโอนอสังหาริมทรัพย์ที่หดตัวลง ซึ่งกดดันต่อรายได้รวม แม้ว่ามาร์จิ้นจะดีขึ้นและค่าใช้จ่ายทางการตลาดจะลดลง ธุรกิจศูนย์การค้าในไตรมาส 2/68 คาดว่าจะไม่ได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากเหตุแผ่นดินไหว โดย Traffic ล่าสุดในเดือนเมษายนยังคงเพิ่มขึ้นจากปีก่อน นอกจากนี้ จะมีการรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากโครงการใหม่ Market Place เทพรักษ์ที่เปิดเมื่อปลายเดือนมีนาคมที่ผ่านมา
ในครึ่งปีหลัง (2H68) CPN มีแผนที่จะเปิดโครงการใหม่อีก 2 โครงการ ได้แก่ Central Park สีลม และ Central กระบี่ รวมถึงโรงแรมใหม่ 1 แห่งภายใต้แบรนด์ Go! และจะมีการส่งมอบคอนโดมิเนียมใหม่อีก 1 โครงการในช่วงปลายปี
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: Outperform
ASPS ยังคงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPN โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 80.00 บาท เนื่องจาก CPN เป็นผู้พัฒนาโครงการ Mixed Use อันดับ 1 ของไทยที่มีศักยภาพในการเติบโตอย่างมั่นคงผ่านการลงทุนในโครงการใหม่ ๆ อย่างต่อเนื่อง ราคาหุ้นปัจจุบันมี PER ซื้อขายเพียง 13 เท่า ซึ่งต่ำกว่าในอดีตที่เคยซื้อขายมากกว่า 20 เท่า นอกจากนี้ ยังมีความน่าสนใจจากอัตราเงินปันผลที่สูงกว่า 4% ต่อปี
ASPS ใช้วิธี DCF (Discounted Cash Flow) ภายใต้ WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 8% และ Terminal Growth Rate ที่ 2.5% ในการประเมินมูลค่าพื้นฐานของ CPN
ESG: ความยั่งยืนและการดำเนินงาน
CPN ให้ความสำคัญกับการดำเนินธุรกิจอย่างยั่งยืนด้าน ESG (Environment, Social, Governance) โดยมีเป้าหมายการเป็นองค์กรปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ในปี 2593, เพิ่มอัตราการใช้พลังงานทางเลือก และลดปริมาณขยะฝังกลบ นอกจากนี้ ยังสนับสนุนผู้ประกอบการรายย่อยและท้องถิ่น รวมถึงยึดหลักบรรษัทภิบาลในการดำเนินงาน