บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPF เนื้อหอม! ASPS ชี้เป้า 30 บาท รับข่าวดีทุ่มซื้อ CPP เต็ม 100%
P/E 5.98 YIELD 4.88 ราคา 20.70 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: CPF เข้าซื้อ CPP เต็มตัว หนุนกำไรเพิ่ม
ASPS มองบวกต่อ CPF หลังประกาศเข้าซื้อเงินลงทุนในบริษัท CPP (เวียดนาม) เพิ่มเป็น 100% จากเดิม 76.2% โดยซื้อหุ้นจาก ITOCHU Corporation ด้วยมูลค่า 1.1 พันล้าน USD (ราว 3.7 หมื่นล้านบาท) หนุน CPF มีความคล่องตัวในการบริหารจัดการและขยายธุรกิจในเวียดนามมากขึ้น พร้อมคงคำแนะนำ "Outperform" และราคาเป้าหมาย 30 บาท
รายละเอียดการเข้าซื้อและผลกระทบต่อ CPF
การเข้าซื้อ CPP เต็ม 100% จะทำให้ CPF รับรู้กำไรเพิ่มขึ้นตามสัดส่วนการลงทุนที่มากขึ้น โดย ASPS คาดการณ์ว่าภายใต้กำไรเดิมของ CPP ในปี 2567 ที่สร้างกำไรให้ CPF ราว 7.8 พันล้านบาท (สัดส่วน 76.2%) หากเพิ่มสัดส่วนเป็น 100% จะเพิ่มการรับรู้กำไรอีกราว 2.4 พันล้านบาท นอกจากนี้ CPF ยังมีแผนนำ CPP เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เวียดนาม หากรัฐบาลเวียดนามอนุญาตให้บริษัทต่างชาติจดทะเบียนได้
ด้านฐานะการเงิน แม้การลงทุนเพิ่มจะต้องใช้เงินกู้ แต่ ASPS คาดว่า Net D/E จะเพิ่มขึ้นจาก 1.7-1.8 เท่า เป็น 1.5 เท่า ซึ่งยังต่ำกว่า Debt Covenant ที่ 2 เท่า และคาดว่าดอกเบี้ยจ่ายจะเพิ่มขึ้นปีละ 1.6 พันล้านบาท (ภายใต้การกู้ทั้งหมดและ Cost of Debt 4.3%) ทำให้กำไรสุทธิส่วนเพิ่ม (หลังหักดอกเบี้ย) คาดว่าจะอยู่ที่ราว 800 ล้านบาท หรือคิดเป็น upside ส่วนเพิ่ม 5% ของประมาณการกำไรปกติ
เหตุผลที่ยังคงแนะนำ Outperform
ASPS ยังคงแนะนำ "Outperform" สำหรับ CPF โดยมีมูลค่าพื้นฐานปี 2568 เท่ากับ 30.00 บาท เนื่องจากทิศทางกำไรในไตรมาส 1/2568 โดดเด่นที่สุดในกลุ่ม และมีโอกาสยืนสูงต่อเนื่องในไตรมาส 2/2568 จากทิศทางราคาเนื้อสัตว์ที่ปรับตัวดีขึ้น โดยเฉพาะสุกรในไทยและเวียดนาม ที่มีอุปทานลดลงจากโรคระบาด ท่ามกลางต้นทุนอาหารสัตว์ที่ยังอยู่ในระดับต่ำ