บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: ผลประกอบการ TISCO และคำแนะนำ INVX

INVX ประเมินผลประกอบการ 1Q68 ของ TISCO เป็นไปตามคาด แม้ NIM จะหดตัวกว่าที่คาดการณ์ แต่ถูกชดเชยด้วย ECL ที่ต่ำกว่าคาด INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ TISCO และคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 100 บาท เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ

ผลประกอบการ 1Q68: รายละเอียดสำคัญ

กำไรสุทธิ 1Q68 ของ TISCO ลดลง 4% QoQ และ 5% YoY มาอยู่ที่ 1.64 พันล้านบาท หลักๆ เป็นผลมาจาก ECL ที่สูงขึ้น และ NII ที่ลดลง

• คุณภาพสินทรัพย์: NPL ratio เพิ่มขึ้นเล็กน้อย Credit cost ต่ำกว่าคาดจากการช่วยเหลือลูกหนี้ LLR coverage ลดลง
• การเติบโตของสินเชื่อ: หดตัวลงเล็กน้อย ทั้งสินเชื่อรายย่อยและ SME
• NIM: ลดลง 15 bps QoQ จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยและโครงการช่วยเหลือลูกหนี้
• Non-NII: ลดลงจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ลดลงตามฤดูกาล
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: ลดลงจากปัจจัยฤดูกาลและนโยบายควบคุมต้นทุน

ประมาณการและปันผล: INVX ปรับลดประมาณการกำไร

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ TISCO ลดลง 3% หลักๆ เกิดจากการปรับประมาณการ NIM และการเติบโตของสินเชื่อลดลง แต่คาดว่า TISCO จะยังคงจ่ายเงินปันผลที่ 7.75 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลระดับสูงที่ 7.75%

คำแนะนำการลงทุน: NEUTRAL พร้อมปัจจัยเสี่ยงที่ต้องระวัง

INVX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ TISCO โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 100 บาท (อ้างอิง PBV ปี 2568 ที่ 1.85 เท่า) พร้อมทั้งระบุปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่

• ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวไม่ทั่วถึง
• ราคารถมือสองลดลง
• ความเสี่ยง ESG ด้านการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรมและความปลอดภัยทางไซเบอร์