บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TISCO กำไร Q1/68 ชะลอตัว! ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" ราคาเป้าหมาย 102 บาท
P/E 12.69 YIELD 7.28 ราคา 106.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิลดลง แต่ NII มีแนวโน้มดีขึ้น
ASPS (เอเซีย พลัส) ประเมินกำไรสุทธิ TISCO ใน 1Q68 เป็นไปตามคาดที่ 1.6 พันล้านบาท ลดลง 3% QoQ และ 5% YoY สาเหตุหลักมาจาก CREDIT COST ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ASPS มองว่าทิศทาง NII (Net Interest Income) จะดีขึ้นในช่วงที่เหลือของปี จาก COST OF FUND ที่ทยอยลดลงและโอกาสในการลดดอกเบี้ยนโยบาย
NPL เพิ่มขึ้นเล็กน้อย แต่ยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้
ระดับ NPL (Non-Performing Loan) ของ TISCO ใน 1Q68 อยู่ที่ 2.42% เพิ่มขึ้นจาก 2.35% ณ สิ้นงวดก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากกลุ่มจำนำทะเบียนรถ แต่ ASPS มองว่ายังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ COVERAGE RATIO อยู่ที่ 154% เทียบกับ 155% ณ สิ้นงวดก่อนหน้า
คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 และคาดการณ์เงินปันผล
ASPS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ TISCO ไว้ที่ 6.9 พันล้านบาท และคาดการณ์เงินปันผลต่อหุ้นที่ 7.75 บาท เท่ากับปีก่อนหน้า โดยมองว่ามาตรการ "คุณสู้ เราช่วย" จะช่วยชะลอการไหลตกชั้นของ ลูกหนี้ และการตั้งสำรองได้บ้าง
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย
ASPS คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TISCO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 102 บาท อิงจาก GGM (Gordon Growth Model) ซึ่งให้ PBV (Price to Book Value) ที่ 1.8 เท่า ASPS มองว่าราคาหุ้นมี UPSIDE จำกัดเพียง 2% เท่านั้น
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ASPS ใช้วิธี GGM โดยมีสมมติฐาน Sustainable ROE ที่ 16%, G (Growth rate) ที่ 1%, Beta ที่ 0.8, Risk free rate ที่ 3%, และ Risk premium ที่ 8% ทำให้ได้ COE (Cost of Equity) ที่ 9% และ PBV ที่ 1.8 เท่า ซึ่งนำไปสู่ราคาเป้าหมายที่ 102 บาท