บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX คาดการณ์กำไรปกติ Q1/68 ของ BDMS ที่ 4.3 พันลบ. โต 6% YoY หนุนโดยรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติ คงคำแนะนำ "OUTPERFORM" ราคาเป้าหมาย 32 บาท

พรีวิวผลประกอบการ Q1/68

INVX คาดการณ์ว่า BDMS จะรายงานกำไรปกติในไตรมาส 1 ปี 2568 ที่ 4.3 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 6% YoY และทรงตัว QoQ ปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ โดยเฉพาะจากบริการผู้ป่วยชาวต่างชาติ

ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา ราคาหุ้น BDMS ปรับตัว outperform SET อยู่ 15% และ INVX เชื่อว่าความเชื่อมั่นต่อผลประกอบการที่คาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งจะช่วยสนับสนุนให้ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นได้ต่อเนื่อง

INVX แนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BDMS โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 อ้างอิงวิธี DCF ที่ 32 บาท/หุ้น (WACC ที่ 7.3% และการเติบโตระยะยาวที่ 3%)

ปัจจัยหนุนการเติบโต

รายได้ คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการเติบโตของบริการผู้ป่วยชาวต่างชาติ (30% ของรายได้) ซึ่งคาดว่าจะเติบโต 10% YoY และ 7% QoQ มาอยู่ที่ 8.4 พันล้านบาท จากตลาดสำคัญ เช่น เมียนมา สหราชอาณาจักร และกาตาร์

EBITDA margin คาดว่าจะสูงถึง 25.4% ใน 1Q68 เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 25.3% ใน 1Q67 และ 25.1% ใน 4Q67 ซึ่งเป็นผลมาจากรายได้ที่แข็งแกร่งขึ้นและอัตราการครองเตียงที่สูงขึ้นที่ 68% ใน 1Q68

ข้อสังเกตและประมาณการ

ค่าใช้จ่ายภาษี คาดว่าจะอยู่ที่ 1.1 พันล้านบาท ใน 1Q68 เพิ่มขึ้น 2% YoY และ 26% QoQ เนื่องจากการลดลงของสิทธิประโยชน์ทางภาษีจาก BOI

INVX คงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ของ BDMS ที่ 1.7 หมื่นล้านบาท เติบโต 8% โดยอิงกับรายได้ที่เติบโต 7% และ EBITDA margin ที่ 24.7%

ปัจจุบันหุ้น BDMS ซื้อขายที่ PE ปี 2568 ระดับ 21.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่า -2SD ของ PE เฉลี่ย 10 ปี และต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PE ปี 2568 ของหุ้นกลุ่มเดียวกันในตลาดภูมิภาค (ไม่รวมประเทศไทย) ที่ 32.1 เท่า

ความเสี่ยงที่ต้องจับตา

INVX กำลังจับตาดูการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่อาจทำให้เกิดการชะลอการรักษาโรคที่ไม่เร่งด่วน

นอกจากนี้ INVX ยังให้ความสำคัญกับปัจจัยเสี่ยงด้าน ESG โดยเฉพาะความปลอดภัยของผู้ป่วย ซึ่ง BDMS ได้นำเอาระบบบริหารคุณภาพต่างๆ มาใช้ในการดูแลผู้ป่วยอย่างต่อเนื่อง