บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BDMS กำไร Q1/25 โต 7% ทุบสถิติ! FSSIA ชี้เป้าราคา 36.5 บาท
P/E 18.12 YIELD 3.99 ราคา 18.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: BDMS แนวโน้มเติบโตแข็งแกร่งในตลาดที่ไม่แน่นอน
FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ BDMS ใน Q1/25 จะเติบโต 7% YoY ทำสถิติสูงสุดที่ 4.4 พันล้านบาท จากรายได้ผู้ป่วยต่างชาติที่แข็งแกร่ง คาดว่าโมเมนตัมการเติบโตของกำไรจะต่อเนื่องใน Q2/25 เนื่องจากเดือนรอมฎอนสิ้นสุดเร็วกว่าปีก่อน FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมาย DCF ที่ 36.5 บาท
รายได้และกำไร: โอกาสสร้างสถิติใหม่ใน Q1/25
FSSIA คาดการณ์รายได้ Q1/25 จะเติบโต 6% YoY โดยรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะเพิ่มขึ้น 10% YoY จากตะวันออกกลาง (โต 15-20% YoY), จีน และยุโรป (โตเป็นตัวเลขสองหลัก YoY) รายได้จากผู้ป่วย CLMV คาดว่าจะฟื้นตัวและกลับมาเติบโตเป็นตัวเลขหลักเดียว YoY FSSIA ประเมิน EBITDA margin จะคงที่ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 25% นอกจากนี้ BDMS ยังคงได้รับประโยชน์จากสิทธิประโยชน์ทางภาษีจาก BOI ทำให้ core profit ใน Q1/25 เติบโต 7% YoY ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 4.4 พันล้านบาท
ปัจจัยสนับสนุนการเติบโต: ตะวันออกกลางหนุน Q2/25
FSSIA เชื่อว่าโมเมนตัมการเติบโตของกำไรจะต่อเนื่องใน Q2/25 แม้จะเป็นช่วง low season เนื่องจากรอมฎอนในปี 2568 (1 มี.ค. - 31 มี.ค.) เร็วกว่าปี 2567 (11 มี.ค. - 9 เม.ย.) ทำให้คาดว่าการเติบโตของผู้ป่วยจากตะวันออกกลางจะแข็งแกร่งต่อเนื่องตั้งแต่ Q2/25 ถึง Q3/25 อย่างไรก็ตาม รายได้จากผู้ป่วยชาวเมียนมาอาจชะลอตัวลงเนื่องจากเหตุการณ์แผ่นดินไหวเมื่อวันที่ 28 มีนาคม แต่ผลกระทบจะจำกัดเนื่องจากรายได้จากผู้ป่วยชาวเมียนมาคิดเป็นเพียง 2% ของรายได้รวม
โดยรวม FSSIA เชื่อว่า BDMS จะสามารถสร้างการเติบโตของรายได้ใน 1H25 ได้ตามเป้าหมายของบริษัทที่ตั้งไว้ โดยรายได้จากผู้ป่วยชาวไทยจะเติบโตในระดับกลางๆ เป็นตัวเลขหลักเดียว YoY และรายได้จากผู้ป่วยต่างชาติจะเติบโต 10-15% YoY FSSIA คาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโต 6% ในปี 2568 (+5% สำหรับชาวไทย และ +11% สำหรับชาวต่างชาติ) และ EBITDA margin จะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจาก 24.3% ในปี 2567 เป็น 24.8% ในปี 2568 ส่งผลให้กำไรปี 2568 เติบโต 10% YoY เป็น 17.6 พันล้านบาท
ข้อสังเกต: Valuation ถูก เหมาะสมกับการลงทุนในตลาดผันผวน
FSSIA มองว่า BDMS มี valuation ที่น่าสนใจ โดยซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 21x ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 29x แม้ว่าการเติบโตของกำไรอาจไม่สูงนักในปี 2568 แต่ความสามารถในการคาดการณ์กำไรอยู่ในระดับสูง ซึ่งเหมาะกับตลาดที่ผันผวนและอ่อนแอในปัจจุบัน FSSIA ประเมินราคาเป้าหมาย BDMS ที่ 36.5 บาท อิงจากวิธี DCF