บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ภาพรวม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับหุ้นของบริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ LH โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 5.20 บาท มองเป็นบวกต่อการเปิดโรงแรมใหม่ Grande Centre Point ลุมพินี (GCP ลุมพินี) ซึ่งจะเริ่มรับรู้รายได้ในไตรมาส 2 ปี 2568

รายละเอียดโรงแรม Grande Centre Point ลุมพินี

โรงแรม GCP ลุมพินี ตั้งอยู่บนที่ดิน 7 ไร่ ใกล้ MRT สถานีลุมพินี เป็นโรงแรมระดับ Luxury มีห้องพัก 512 ห้อง, พื้นที่จัดงาน 6,345 ตร.ม., สำนักงานให้เช่า Worklab 12,000 ตร.ม. และสปา Let's Relax Onsen & Spa ขนาดใหญ่ บริษัทฯ ตั้งเป้ารายได้จากโครงการในปีแรกราว 800 ล้านบาท และปีถัดไปราว 1,400 ล้านบาท โดยมี ADR ที่ 8,000 บาท, EBITDA Margin ที่ 50-55% และอัตราการเข้าพักปีแรกที่ 30% และปีที่ 2 ราว 70%

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่ายอด Presales ในไตรมาส 1 ปี 2568 จะอยู่ในระดับต่ำ ลดลงทั้ง QoQ และ YoY เนื่องจากไม่มีโครงการเปิดใหม่และการขายสินค้าคงคลังทำได้ไม่ดีนัก ประเมินว่ากำไรในไตรมาส 1 ปี 2568 ยังไม่ฟื้นตัว ลดลง QoQ และ YoY จากอุปสงค์ที่อยู่อาศัยลดลงและการแข่งขันในตลาดสูง

ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจร่วมค้าในปี 2023-24 มีสัดส่วนราว 70% ของกำไรปกติ ขณะที่ธุรกิจหลักการขายอสังหาริมทรัพย์ที่อยู่อาศัยมีแนวโน้มฟื้นตัวจำกัดตามตลาดฯ ที่โดนกดดันจากปัจจัยมหภาค

สรุป

หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ LH โดยมีราคาเหมาะสมสิ้นปี 2568 ที่ 5.20 บาท โดยมองว่าการเปิดโรงแรมใหม่ GCP ลุมพินี จะช่วยลดความเสี่ยงของรายได้กลุ่มอสังหาฯ ที่อ่อนแอ และเพิ่มรายได้ค่าเช่าและบริการ อย่างไรก็ตาม แนวโน้มผลประกอบการในไตรมาส 1 ปี 2568 ยังไม่สดใสนัก

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินด้วยวิธี Sum of the part; Real estates and Rental business (PER 6.7x) และ other investments at 3.98 THB/Shares