บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
ASPS ชี้ LH เดินหน้าลงทุนโรงแรม Luxury แม้ธุรกิจหลักยังอ่อนแอ คงคำแนะนำ "Neutral"
P/E 7.48 YIELD 9.14 ราคา 3.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: เยี่ยมชมโครงการ GCP ลุมพินี
ASPS มีมุมมองเชิงบวกหลังเข้าเยี่ยมชมโครงการ GCP ลุมพินี ซึ่งประกอบด้วยโรงแรมระดับ Luxury และออฟฟิศ พร้อม Grand Opening วันที่ 27 มี.ค. นี้ คาดว่าจะประสบความสำเร็จไม่แพ้โครงการอื่น ๆ จากทำเลที่ตั้งใจกลาง CBD และสิ่งอำนวยความสะดวกครบครัน
แผนการลงทุนและผลกระทบ: ขยายธุรกิจโรงแรมต่อเนื่อง
LH เดินหน้าลงทุนต่อเนื่องในโรงแรมใหม่อีก 3 แห่ง (ราชดำริ พัทยาแห่งที่ 3 และไชน่าทาวน์) พร้อมทยอยเปิดทุกปีในปี 2569-2571 บริษัทคาดการณ์รายได้โครงการลุมพินีปีแรกราว 850 ล้านบาท และสามารถทำจุดคุ้มทุนในระดับ EBITDA ส่วนจุดคุ้มทุนสำหรับกำไรจะต้องมีอัตราเข้าพักเกิน 60% ซึ่งบริษัทตั้งเป้าเฉลี่ย 70-80% ในปีหน้า แผน Divest ขายเข้ากอง REIT ปกติจะเกิดขึ้นเมื่อโครงการดำเนินการแล้ว 3 ปี
ข้อสังเกต: ธุรกิจหลักยังอ่อนแอ
แม้แผนขยายธุรกิจโรงแรมต่อเนื่องจะหนุนต่อการสร้างการเติบโตของรายได้ค่าเช่า และยังสร้างโอกาสการทำกำไรผ่านการ Unlocked Value ในระยะยาว แต่ภาพระยะสั้นของธุรกิจหลักอย่างพัฒนาที่อยู่อาศัยยังอยู่ในภาวะอ่อนแอ
คำแนะนำและราคาเป้าหมาย: คงคำแนะนำ "Neutral"
ASPS คงคำแนะนำ Neutral สำหรับ LH ภายใต้มูลค่าพื้นฐานปี 2568 (อิง SOTP) ที่ 6.10 บาท และรอดูสถานการณ์จนกว่าจะเห็นยอดขายกลับมาฟื้นตัวค่อยพิจารณาลงทุนรอบใหม่