บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CPN เดินหน้าสร้าง Ecosystem โบรกเกอร์ BLS ให้ราคาเป้าหมาย 58 บาท
P/E 13.15 YIELD 4.29 ราคา 49.00 (2.62%)
ภาพรวมและการเติบโต
บล.บัวหลวง (BLS) ประเมิน Central Pattana (CPN) ยังคงเดินหน้าขยาย Ecosystem อย่างต่อเนื่อง แม้ว่าในระยะสั้นจะถูกชะลอจากการเติบโตที่ช้าของรายได้จากโครงการที่อยู่อาศัยและการเพิ่มรายได้ของ Central Park ที่ต้องใช้เวลา โดยคงคำแนะนำ "ถือ" และให้ราคาเป้าหมายพื้นฐานที่ 58.00 บาท
ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต
BLS คาดการณ์ว่ารายได้ค่าเช่าจะเพิ่มขึ้นตั้งแต่ครึ่งหลังของปี 2568 และต่อเนื่องในปี 2569 (+9% YoY) จาก 1) การเปิดศูนย์การค้าใหม่ 3 แห่งในปี 2568 (Marketplace Thepharak, Central Park, Central Krabi) และอีก 2 แห่งในปี 2569 (Central Khon Kaen Campus, The Central Phaholyothin) 2) กลยุทธ์ premiumization โดยการปรับปรุงศูนย์การค้ากว่า 6 แห่งในกรุงเทพฯ และเมืองสำคัญ นอกจากนี้ การขยายแบรนด์ระดับโลกในประเทศจะช่วยหนุนผลการดำเนินงานค่าเช่าที่แข็งแกร่ง
เป้าหมายและการประเมิน
CPN ตั้งเป้าการเติบโตของรายได้ปี 2568 ที่ 5-7% (ค่าเช่า +5%, โรงแรม +7-9%) และทรงตัวสำหรับโครงการที่อยู่อาศัย โดยวางแผนเปิดโครงการที่อยู่อาศัยใหม่ 10 โครงการในปี 2568 และขยายพื้นที่ Mixed-use จาก 25 เป็น 30 โครงการในปี 2568 และ 37 โครงการในปี 2572 CPN ตั้งเป้าการเติบโตของรายได้เฉลี่ย 10% ต่อปีในช่วง 5 ปีข้างหน้า BLS มองว่าเป้าหมายการเติบโตสอดคล้องกับประมาณการของ BLS ที่ 6% แต่เป้าหมายระยะยาวที่ 10% นั้นสูงกว่ากรณีพื้นฐานของ BLS ที่ 6%
Central Park และข้อสังเกต
Central Park มีความคืบหน้าตามแผน โดยมีพื้นที่สำนักงาน 40-45% และพื้นที่ค้าปลีก 80-85% ได้รับการจองแล้ว BLS คาดว่า Central Park จะขาดทุน 284 ล้านบาทในปี 2568 ก่อนที่จะทำกำไร 165 ล้านบาทในปี 2569 ปัจจัยที่ต้องจับตาคือการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวต่างประเทศ การเปิดตัวโครงการใหม่ และการควบคุมต้นทุน