บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AP (Thailand) ยอดขายคอนโดใหม่ Life สาทร-นราธิวาส 22 สดใส! กรุงศรีฯ คงเป้า BUY ที่ 10.40 บาท
P/E 4.83 YIELD 7.79 ราคา 7.70 (1.32%)
ไฮไลท์สำคัญ: AP เปิดตัวคอนโดใหม่ ยอดขายใกล้เป้า
AP เปิดตัวคอนโดใหม่ "Life Sathorn-Narathiwas 22" มูลค่าโครงการ 1.8 พันล้านบาท มียอดขายแล้ว 27% หรือราว 500 ล้านบาท ซึ่งใกล้เคียงกับเป้าหมายที่ตั้งไว้ 30% ในช่วงเปิดตัว โดยลูกค้าส่วนใหญ่เป็นคนไทย กรุงศรี ซีเคียวริตี้ส์ (KSS) ยังคงคำแนะนำ "BUY" สำหรับ AP ด้วยราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 10.40 บาท มองว่า AP จะได้ประโยชน์จากมาตรการผ่อนคลาย LTV
รายละเอียดโครงการและยอดขาย
โครงการ Life Sathorn Naratiwas 22 เป็นคอนโด Low-Rise สูง 8 ชั้น จำนวน 416 ยูนิต ราคาเฉลี่ย 4.3 ล้านบาท/ยูนิต หรือ 130,000 บาท/ตร.ม. มีแผนก่อสร้างแล้วเสร็จใน 2Q26F ถึงแม้ Take-up rate จะไม่สูงมากนักที่ 27% เนื่องจากเป็นการขายให้คนไทยเป็นหลัก แต่ KSS คาดการณ์ว่า Presale ใน 1Q25F จะสูงกว่า 10.0 พันล้านบาท ซึ่งสูงกว่า 1Q24 ที่ 9.7 พันล้านบาท และ 4Q24 ที่ 9.2 พันล้านบาท
มุมมองและคำแนะนำ
KSS คาดว่า Story ของ AP ในช่วง 1H25F ยังดีจากแนวโน้ม Presale ใน 1Q25F ที่เติบโตต่อเนื่อง และใน 2Q25F มีแผนเปิดโครงการใหม่มูลค่ารวมสูงถึง 21.8 พันล้านบาท KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 5.2 พันล้านบาท (+4% y-y) โดยมี Downside จำกัด KSS ยังคงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 10.40 บาท และคงคำแนะนำ "BUY" โดยให้เหตุผลว่า AP มีแผนธุรกิจที่ Aggressive กว่ากลุ่มฯ ทำให้คาดว่าจะรักษา No.1 Market Share ได้ต่อเนื่อง และคาดว่าจะเป็นหนึ่งในบริษัทที่ได้ประโยชน์จากมาตรการผ่อนคลาย LTV มากกว่าบริษัทอื่น
วิธีคิดและเหตุผลของ KSS
KSS ประเมินราคาเป้าหมายของ AP โดยใช้ P/E Ratio ที่ 6.3 เท่า อิงจากประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2568 ที่ 1.66 บาท KSS มองว่า AP มีความโดดเด่นในเรื่องความสม่ำเสมอของกำไรรายไตรมาส และมี Backlog รอโอนสูงถึง 34.3 พันล้านบาท (Dec-2024) ซึ่ง Secured เป้าโอนปี 2025F ไว้แล้ว 45% นอกจากนี้ AP ยังมีสินค้ากลุ่ม Ready to Move ที่พร้อมขาย/พร้อมโอนจำนวนมาก และมีการเปิดโครงการใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยกลุ่มลูกค้าส่วนใหญ่อยู่ในกลุ่มกลาง-กลางบน ซึ่งคาดว่าจะได้ประโยชน์จากการผ่อนคลาย LTV มากกว่ากลุ่มอื่น