บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
PRM: ปี 68 เรือใหม่หนุน! Phillip Securities ชี้เป้า 9.35 บาท
P/E 6.23 YIELD 8.12 ราคา 6.20 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ:
Phillip Securities (Thailand) หรือ PST คาดการณ์ PRM จะมีกำไรเติบโตในปี 2568 จากการมีเรือเข้าน้อย และมีเรือใหม่เพิ่มขึ้น พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 9.35 บาท อิงจาก P/E ที่ 9 เท่า และยังมี Div. Yield ที่ 8.3%
รายละเอียดการวิเคราะห์:
PST คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 1Q68 จะอ่อนตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน เนื่องจากเรือใหญ่เข้าอู่ซ่อมบำรุง แต่จะดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่าเรือที่เข้าอู่ซ่อมบำรุงในช่วง 4Q67 จะเริ่มทยอยกลับมาทำงานใน 1Q68 แล้วก็ตาม นอกจากนี้ การขายเรือ FSU ในเดือนมีนาคม ซึ่งเร็วกว่าแผนเดิมที่วางไว้ในเดือนกันยายน จะทำให้รายได้หายไปราวครึ่งเดือน อย่างไรก็ตาม PST คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตทั้ง y-y และ q-q จากกำไรจากการขายเรือ
สำหรับ 2Q68 จะมีผลกระทบจากเรือ FSU ที่ขายไปใน 1Q68 แต่จะมีเรือลำใหม่เข้าทำงานในเดือนพฤษภาคม ทำให้วันทำงานหายไปราว 1 เดือน PST คาดว่ากำไรปกติจะสูงขึ้นกว่า 1Q68 แต่ยังต่ำกว่าปีก่อน
ในครึ่งปีหลัง PST คาดว่าจะเห็นทิศทางที่ดีขึ้นกว่าในครึ่งปีแรกและช่วงเดียวกันของปีก่อน จากเรือที่ทำงานได้เต็มประสิทธิภาพมากขึ้น, เรือ FSU ลำใหม่ที่สามารถเก็บน้ำมันได้สูงกว่าลำเดิม, และเรือใหญ่ VLCC เข้า Dry Dock เพียง 1 ลำใน 4Q68 เมื่อรวมเรือประเภทอื่นจะมีเข้า Dry Dock ที่ 9 ลำ เทียบกับทั้งปีที่ 19 ลำ และน้อยกว่าปี 2567 ที่เข้า Dry Dock ที่ 28 ลำ
ข้อสังเกตและปัจจัยสนับสนุน:
PST ระบุว่า PRM มีข้อดีคือมีรายได้ประจำ (recurring income) กว่า 70% ของรายได้ ซึ่งเกิดจากการทำสัญญาระยะยาว 2-10 ปี เพื่อลดความเสี่ยงด้านรายได้จากการลงทุนที่สูง
นอกจากนี้ หากแผนการลงทุนในโครงการใหม่ประสบความสำเร็จ จะเป็น upside เพิ่มเติม โดยในปี 2568 PRM วางกรอบเงินลงทุนราว 3,000 ล้านบาท ในกลุ่มเรือขนส่งน้ำมันสำเร็จรูปและเคมี (PCT) และเรือสนับสนุนงานสำรวจและผลิตปิโตรเลียมกลางทะเล (OSV)
สรุป:
Phillip Securities (Thailand) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น PRM โดยมีราคาพื้นฐาน 9.35 บาท โดยมองว่าผลประกอบการจะเติบโตได้ดีในปี 2568 จากการมีเรือใหม่เพิ่มขึ้น และคาดการณ์กำไรโต 10.3% y-y ที่ 2,338 ล้านบาท ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายดังกล่าวอิงจาก P/E ที่ 9 เท่า และยังมี Div. Yield ที่ 8.3% ที่น่าสนใจ