บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิของ TISCO ใน 1Q68 จะอยู่ที่ 1.64 พันล้านบาท (-3.4% QoQ, -5.1% YoY) จาก Credit Cost ที่สูงขึ้นตาม NPL ที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงแนะนำ "NEUTRAL" ด้วยราคาเป้าหมาย 102 บาท มองว่าหุ้นขาดแรงขับเคลื่อน แต่มี Div Yield ราว 8% ช่วยประคอง

ASPS วิเคราะห์เจาะลึก:

ASPS คาดว่า NPL ของ TISCO จะเพิ่มขึ้นเป็น 2.5% จาก 2.4% ณ สิ้นงวดก่อนหน้า เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย ส่งผลกระทบต่อคุณภาพสินทรัพย์ โดยเฉพาะสินเชื่อรายย่อย เช่น เช่าซื้อและจำนำทะเบียน นอกจากนี้ มาตรการ "คุณสู้ เราช่วย" ยังอยู่ในช่วงของการลงทะเบียน ทำให้ยังไม่เห็นผลบวกในงวดนี้

ถึงแม้กำไร 1Q68 จะลดลง แต่ ASPS มองว่าโอกาสที่ตลาดจะปรับลดประมาณการกำไร (Downgrade Earning) ในช่วง 3 เดือนข้างหน้ายังต่ำ เนื่องจากคาดว่ากำไร 2Q68 จะดีขึ้น QoQ จาก FVTPL ตามฤดูกาล และ NIM ที่ฟื้นตัวจาก Cost of Fund ที่ต่ำลงจากการ Repricing เงินฝากประจำ

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม:

ASPS ประเมินว่า TISCO ยังสามารถรักษาการจ่ายปันผลที่ 7.75 บาทต่อหุ้นได้ แม้จะมี ความท้าทายจากเศรษฐกิจมหภาค โดยเฉพาะในช่วง 2H68 และทิศทางสำรองที่เป็นขาขึ้น (หลังจากตั้งสำรองในระดับต่ำในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา) โดยจะเพิ่ม Dividend Payout Ratio ขึ้น

ASPS ใช้วิธี GGM (Gordon Growth Model) ในการประเมินมูลค่า โดยให้อัตรา PBV ที่ 1.8 เท่า ได้ราคาเป้าหมาย (FV) ที่ 102 บาท

สรุปการลงทุน:

ASPS คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TISCO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 102 บาท แม้ว่าราคาหุ้นอาจขาดแรงขับเคลื่อน แต่ยังมี Div Yield ที่น่าสนใจราว 8% ต่อปีช่วยประคอง แนะนำนักลงทุนที่ยังไม่มีหุ้น รอจังหวะเข้าลงทุนหลังราคาหุ้นปรับฐาน (หลัง XD) เพื่อให้ได้ Div Yield ที่สูงขึ้น