บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AP รุกหนัก! PST มองเปิดโครงการเพิ่ม กินส่วนแบ่งตลาด หนุนกำไรปี 68 โต 7.1%
P/E 4.83 YIELD 7.79 ราคา 7.70 (1.32%)
ไฮไลท์สำคัญ: AP เตรียมเปิดโครงการเพิ่มในปี 68 หวังชิงส่วนแบ่งตลาด
บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) หรือ AP เตรียมรุกตลาดอสังหาริมทรัพย์อย่างต่อเนื่องในปี 2568 โดยมีแผนเปิดโครงการใหม่เพิ่มขึ้น 35% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ด้วยมูลค่ารวม 65,000 ล้านบาท Phillip Securities (Thailand) หรือ PST คาดการณ์ว่าการเพิ่มขึ้นของโครงการใหม่นี้ จะช่วยให้ AP สามารถกินส่วนแบ่งตลาดได้มากขึ้น เนื่องจากซัพพลายใหม่ในตลาดมีแนวโน้มลดลง นอกจากนี้ PST ยังคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ AP ในปี 2568 จะเติบโต 7.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า
รายละเอียดผลประกอบการปี 67 และแผนปี 68
ถึงแม้ในปี 2567 AP จะมีกำไรสุทธิลดลง 17.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือ 5,020 ล้านบาท เนื่องจากสภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนตัวและการแข่งขันด้านราคา แต่ AP สามารถควบคุม Inventory turnover ให้อยู่ในระดับปกติได้ ส่งผลให้ในปี 2568 สามารถเปิดโครงการใหม่เพิ่มขึ้น โดยมีเป้าหมายยอดขาย 55,000 ล้านบาท และรายได้โอน (รวม JV) 52,900 ล้านบาท สำหรับโครงการใหม่ที่จะเปิดตัวในปี 2568 ประกอบด้วยโครงการแนวราบ 36 โครงการ และคอนโดมิเนียม 6 โครงการ โดยเน้นที่คอนโดมิเนียมระดับราคา 1.3-1.5 แสนบาท/ตรม.
ข้อสังเกตและการวิเคราะห์
PST มองว่า AP มีการปรับตัวที่รวดเร็วในการควบคุม Inventory turnover ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ AP สามารถเปิดโครงการใหม่ได้อย่างต่อเนื่องในปี 2568 นอกจากนี้ การที่ AP มีสัดส่วนโครงการที่หลากหลาย ทั้งแนวราบและคอนโดมิเนียม ทำให้สามารถตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้หลากหลายกลุ่ม อย่างไรก็ตาม PST คาดการณ์ว่า GPM-อสังหาริมทรัพย์ ในปี 2568 จะอ่อนตัวลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เหลือ 32.0% เนื่องจากมีการแข่งขันด้านราคาที่ยังคงมีอยู่
สรุปและคำแนะนำ
โดยสรุป PST มีมุมมองเชิงบวกต่อ AP โดยคาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในปี 2568 จะเติบโต 7.1% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า จากการเปิดโครงการใหม่เพิ่มขึ้นและการควบคุม Inventory turnover ที่มีประสิทธิภาพ ทั้งนี้ PST ให้ราคาพื้นฐานปี 2568 ที่ 10.50 บาท อิง P/E 6.1 เท่า และคงคำแนะนำ "ซื้อ"
วิธีคิดราคาพื้นฐาน: ทางฝ่ำยฯใช้ P/E เฉลี่ย 5 ปีย้อนหลังที่ 6.1 เท่า บวกค่าความยั่งยืนของกิจการอีก 2.8%