บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
AP (ไทยแลนด์) กำไรสุทธิปี 67 เป็นไปตามคาด InnovestX ยังคงแนะนำ Outperform ราคาเป้าหมาย 12.10 บาท
P/E 4.83 YIELD 7.79 ราคา 7.70 (1.32%)
ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ 4Q67 เป็นไปตามคาด
AP รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 1.29 พันลบ. (-3.1% YoY และ 10.8% QoQ) เป็นไปตามที่ InnovestX และตลาดคาด โดยได้แรงหนุนจากส่วนแบ่งกำไรจาก JV ที่แข็งแกร่ง สำหรับปี 2568 AP ตั้งเป้าหมายเชิงรุกทั้ง presales และการเปิดตัวโครงการใหม่ InnovestX ยังคงคำแนะนำเชิงกลยุทธ์สำหรับ AP ไว้ที่ OUTPERFORM โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 12.10 บาท/หุ้น อ้างอิง PE เฉลี่ยที่ 6.8 เท่า AP ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับปี 2567 ที่ 0.60 บาท/หุ้น (XD วันที่ 7 พ.ค. 2568) คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 6.9%
รายละเอียดผลประกอบการ: กำไรสุทธิ 4Q67 เป็นไปตามคาด
AP รายงานกำไรสุทธิ 4Q67 ที่ 1.29 พันลบ. (-3.1% YoY และ 10.8% QoQ) เป็นไปตามที่ InnovestX และตลาดคาด รายได้รวมอยู่ที่ 9.3 พันลบ. (+0.3% YoY แต่ -6.4% QoQ) โดย 94% มาจากโครงการแนวราบ อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยอยู่ที่ 33.5% เทียบกับ 33.2% ใน 3Q67 แต่ต่ำกว่า 36.5% ใน 4Q66 จากการปรับเปลี่ยนสัดส่วนผลิตภัณฑ์ ดอกเบี้ยจ่ายยังสูงที่ 204 ลบ. (+265% YoY แต่ -2.7% QoQ) จากดอกเบี้ยสินเชื่อโครงการ ส่วนแบ่งกำไรจาก JV อยู่ที่ 341 ลบ. (+61.7% YoY และทรงตัว QoQ) สำหรับปี 2567 AP มีรายได้ 3.69 หมื่นลบ. (-2.8%) ด้วยแรงกดดันจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลงและดอกเบี้ยจ่ายที่สูงขึ้น ทำให้กำไรสุทธิอยู่ที่ 5.02 พันลบ. (-17.1%)
แผนธุรกิจปี 2568: เชิงรุกมากขึ้น
ในปี 2568 AP ตั้งเป้า presales สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5.5 หมื่นลบ. (+18%) โดย 68% จะมาจากโครงการแนวราบ และ 32% จะมาจากคอนโด บริษัทวางแผนเปิดตัวโครงการใหม่สูงเป็นอันดับสองที่ 6.5 หมื่นลบ. (+35%) โดยแบ่งเป็นโครงการแนวราบมูลค่า 4.48 หมื่นลบ. และคอนโดมูลค่า 2.02 หมื่นลบ. InnovestX เชื่อว่า presales ใน 1Q68 จะเพิ่มขึ้นทั้ง YoY และ QoQ
ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568: ยังคงเติบโต
ณ วันที่ 23 ก.พ. AP มี backlog มูลค่า 4.16 หมื่นลบ. InnovestX คงประมาณการรายได้ปี 2568 ไว้ที่ 4.08 หมื่นลบ. (+10.5%) โดยมี secured revenue ที่ 46% ส่วนแบ่งกำไรจาก JV จะยังอยู่ในระดับสูงที่ 934 ลบ. ดังนั้น InnovestX จึงคาดการณ์กำไรสุทธิที่ 5.6 พันลบ. (+11.6%)
ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญ: การแข่งขันสูงขึ้น และการบริหารจัดการสินค้าคงเหลือเป็นสิ่งสำคัญ
AP ได้รับการคัดเลือกให้อยู่ในรายชื่อหุ้นยั่งยืนของ SET ESG Ratings ประจำปี 2567 โดยได้รับผลประเมินที่ระดับ “AA” ความเสี่ยงด้าน ESG ที่สำคัญ: AP ยื่นขอ EIA ทั้งโครงการแนวราบและคอนโด ซึ่งจะช่วยลดความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อม (E) ประธานกรรมการเป็นกรรมการอิสระ (G) ณ ปี 2566
สรุป: InnovestX แนะนำ Outperform
InnovestX ยังคงคำแนะนำเชิงกลยุทธ์สำหรับ AP ไว้ที่ OUTPERFORM โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 12.10 บาท/หุ้น อ้างอิง PE เฉลี่ยที่ 6.8 เท่า