บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" AP ที่ราคาเป้าหมาย 9.80 บาท มองกำไรปี 2568 โตต่อเนื่อง
P/E 5.01 YIELD 7.50 ราคา 8.00 (1.27%)
ไฮไลท์สำคัญ: AP กำไร 4Q24 ใกล้เคียงคาด
บริษัทหลักทรัพย์ หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น AP (บริษัท เอพี (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน)) โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 9.80 บาท อิงจาก PER ที่ 6.1 เท่า (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) แม้กำไรปกติใน 4Q24 จะอยู่ที่ 1.3 พันล้านบาท (-11% QoQ, -3% YoY) ซึ่งใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้
ผลประกอบการและแนวโน้ม: คาด Presales ฟื้นตัวใน 1Q25
AP รายงานรายได้การโอนใน 4Q24 ที่ 9.0 พันล้านบาท (-6% QoQ, ทรงตัว YoY) แม้การโอนสินค้าแนวราบจะเพิ่มขึ้น QoQ แต่การโอนแนวสูงลดลงเนื่องจากไม่มีโครงการสร้างเสร็จใหม่เริ่มโอน อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 33.5% (+31 QoQ, -306 bps YoY) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมในโครงการ JV อยู่ที่ 341 ล้านบาท (ทรงตัว QoQ, +38% YoY) บริษัทฯ ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.60 บาท/หุ้น (Div. Yield 6.9%) ขึ้น XD 7 พ.ค. 25
แนวโน้ม 1Q25 คาด Presales ฟื้นตัว QoQ และ YoY จากฐานต่ำ และโครงการแนวราบเปิดใหม่เพิ่มขึ้น โดยเฉพาะกลุ่มบ้านเดี่ยวที่เลื่อนจาก 4Q24 มูลค่ากว่า 1.0 หมื่นล้านบาท ขณะที่การโอนคาดลดลง QoQ แต่เติบโต YoY หนุนจาก Backlog แนวราบรอโอนสิ้น 4Q24 กว่า 1.1 หมื่นล้านบาท
สรุป: คงประมาณการกำไรปี 2025 ที่ 5.1 พันล้านบาท
หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2025 ที่ 5.1 พันล้านบาท (+3% YoY) แม้คาด GPM จะลดลง อย่างไรก็ดีคาดผลประกอบการผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และจะกลับมาฟื้นตัวได้รวมถึงการส่งมอบโครงการบ้านเดี่ยวที่คาดจะทำได้ดีขึ้น จึงคงคำแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเหมาะสมสิ้นปี 2025 ที่ 9.80 บาท/หุ้น