บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
KSS ชี้เป้า "DIF" 11.50 บาท! คาดปันผลยีลด์สูง 11% จากรายได้ค่าเช่ามั่นคง
P/E 0.00 YIELD 9.66 ราคา 9.20 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: KSS แนะนำ "ซื้อ" กองทุนรวม DIF
บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) แนะนำ "ซื้อ" กองทุนรวม DIF โดยให้ราคาเป้าหมาย 11.50 บาท เนื่องจากคาดการณ์ความสามารถในการจ่ายเงินปันผลที่สม่ำเสมอจากรายได้ค่าเช่าระยะยาวถึงปี 2576 และโอกาสในการต่ออายุสัญญา รวมถึงปัจจัยบวกจากทิศทางดอกเบี้ยขาลง KSS คาดการณ์กำไรจากการลงทุนทรงตัวในปี 2568 และคาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 0.88 บาทต่อหุ้น (yield 11%)
ผลการดำเนินงาน 4Q24: กำไรจากการลงทุนเป็นไปตามคาด
ผลการดำเนินงานของกองทุนรวม DIF ใน 4Q24 มีกำไรจากการลงทุน 2,935 ล้านบาท (+2%y-y, +1%q-q) เป็นไปตามที่ KSS คาดการณ์ กำไรจากการลงทุนเติบโต y-y เนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการเงินลดลง อย่างไรก็ตาม กองทุนฯ บันทึกการเปลี่ยนแปลงมูลค่ายุติธรรมเงินลงทุนเป็นผลขาดทุน -10,333 ล้านบาท (รายการทางบัญชี) เนื่องจากปรับอัตราคิดลดสูงขึ้นตามอัตราดอกเบี้ย ทำให้มีผลการดำเนินงานขาดทุนสุทธิ 7,398 ล้านบาท สำหรับปี 2567 กองทุนฯ มีกำไรจากการลงทุน 11,663 ล้านบาท (-2%y-y) ลดลงเนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการเงินเพิ่มขึ้นตามอัตราดอกเบี้ยลอยตัว
ทิศทางปี 2025: คาดจ่ายเงินปันผล 0.88 บาท (yield 11%)
KSS คาดการณ์ว่าในปี 2568 กองทุนรวม DIF จะมีกำไรจากการลงทุน 7,569 ล้านบาท ทรงตัว y-y ตามรายได้ค่าเช่าที่ไม่มีการเปลี่ยนแปลงสัญญาจากที่ทำไว้กับผู้เช่าหลัก (กลุ่ม TRUE) และคาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 0.88 บาทต่อหุ้น (yield 11%) ใกล้เคียงกับปี 2567 นอกจากนี้ ใน 1Q25F กองทุนฯ มีกำหนดจะ Refinance เงินกู้จำนวน 12,000 ล้านบาท ซึ่ง KSS ประเมินว่าการลดลงของอัตราดอกเบี้ยทุก 0.25% จากอัตราเฉลี่ย 5.6% จะช่วยลดค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลง 4% และคาดว่าจะมีโอกาสจ่ายเงินปันผลเพิ่ม 0.01 บาทต่อหน่วย
เหตุผลในการแนะนำ "ซื้อ": รายได้มั่นคงและโอกาสในการเติบโต
KSS แนะนำ "ซื้อ" สำหรับ DIF โดยประเมินด้วยวิธี DCF WACC 7.5% เนื่องจาก 1) รายได้ของกองทุนฯ มีเสถียรภาพจากสัญญาระยะยาวถึงปี 2576 2) มีโอกาสขยายอายุสัญญาอีก 10 ปีจากปี 2576 (เงื่อนไขรายได้บรอดแบนด์กลุ่ม TRUE เกิน 16,500 ล้านบาท) และ 3) มีโอกาสสร้างรายได้เพิ่มจากการลงทุนในทรัพย์สินประเภทเสาโทรคมนาคมของกลุ่ม TRUE