บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
LH กำไร Q4/67 ดีกว่าคาด! บัวหลวงให้ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 5 บาท
P/E 9.49 YIELD 7.34 ราคา 4.36 (0.46%)
ไฮไลท์สำคัญ: LH ไตรมาส 4/67 กำไรดีกว่าคาด แต่ปันผลต่ำ
บัวหลวง (BLS) วิเคราะห์ผลประกอบการ บริษัท แลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) หรือ LH ในไตรมาส 4/2567 ว่า ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังต่ำกว่าที่ตลาดคาดหวัง โดยมีอัตราเงินปันผลตอบแทนเพียง 3.9% บัวหลวงยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ LH โดยมีราคาเป้าหมายที่ 5.00 บาท
ผลประกอบการและประเด็นสำคัญ
LH รายงานกำไรสุทธิ 2.6 พันล้านบาท ลดลง 26% YoY แต่เพิ่มขึ้น 299% QoQ หากไม่รวมกำไรจากเงินลงทุน กำไรจากตราสารอนุพันธ์และอัตราแลกเปลี่ยน และผลขาดทุนจากการปรับลดมูลค่าสินทรัพย์ กำไรหลักจะอยู่ที่ 970 ล้านบาท ลดลง 27% YoY แต่เพิ่มขึ้น 13% QoQ ซึ่งสูงกว่าที่บัวหลวงคาด 11% แต่ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 7% LH ประกาศจ่ายเงินปันผลต่อหุ้นงวดสุดท้ายที่ 0.17 บาท คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนที่ 3.9% (ขึ้น XD วันที่ 30 เม.ย. จ่ายเงินวันที่ 21 พ.ค.)
กำไรหลักที่ปรับตัวลดลง YoY เนื่องจากรายได้ธุรกิจอสังหาฯ ที่ลดลง ต้นทุนทางอ้อมที่เกี่ยวกับรายได้ธุรกิจอสังหาฯ ที่ลดลง และสัดส่วนค่าใช้ในการขายและบริหารต่อยอดขายที่สูงขึ้น กำไรหลักที่เติบโต QoQ เนื่องจากรายได้ธุรกิจอสังหาฯ ที่สูงขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาฯ ที่สูงขึ้น และส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น ยอดขายธุรกิจอสังหาฯ อยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท (แบ่งเป็นโครงการแนวราบ 92% และโครงการคอนโด 8%) ลดลง 17% YoY แต่เพิ่มขึ้น 12% QoQ
แนวโน้มและสิ่งที่เปลี่ยนแปลง
บัวหลวงคาดการณ์ว่ากำไรหลักในไตรมาส 1/68 มีแนวโน้มปรับตัวลดลง YoY และ QoQ ทำสถิติต่ำสุด โดยคาดว่ารายได้ธุรกิจอสังหาฯ จะลดลง YoY และ QoQ อัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจอสังหาฯ จะลดลง YoY และ QoQ เช่นกัน นอกจากนี้ยังคาดว่าสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขายจะปรับตัวขึ้น YoY และ QoQ
LH ประกาศแผนธุรกิจสำหรับปี 2568 โดยจะเปิดตัวโครงการใหม่เพียง 4 โครงการ มูลค่ารวม 1.12 หมื่นล้านบาท ลดลง 64% YoY ซึ่ง LH ปรับลดจำนวนการเปิดตัวโครงการใหม่ในปีนี้เพื่อเน้นไปที่การจัดจากสินค้าคงคลังที่มีอยู่ ซึ่งเพิ่มขึ้น 20% มาอยู่ที่ 8.2 หมื่นล้านบาท ณ สิ้นปี 2567 นอกจากนี้ LH คาดว่าอัตรายอดจองซื้อของโครงการใหม่ในปี 2568 จะอยู่ที่ 20% เป้าหมายยอดพรีเซลอยู่ที่ 2.3 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 23% YoY ในขณะที่เป้าหมายยอดโอนอยู่ที่ 2 หมื่นล้านบาท เพิ่มขึ้น 25% YoY
คำแนะนำ
บัวหลวงเชื่อว่ากำไรหลักที่ปรับตัวลงแรง YOY ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดอยู่มาก จะกดดันราคาหุ้นต่อ รวมถึงเงินปันผลที่ต่ำกว่าคาด บัวหลวงจึงยังคงคำแนะนำ "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมาย 5.00 บาท