บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ: Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "Trading Buy" สำหรับ IVL

Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "Trading Buy" สำหรับ IVL โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 24.0 บาท/หุ้น แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 4/2567 จะไม่ดีนัก โดยมองว่าราคาหุ้นที่ลดลงได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว และคาดว่าจะมีแนวโน้มฟื้นตัวในช่วงปลายไตรมาส 1 ถึงไตรมาส 2 ปี 2568 จากปัจจัยหนุนต่างๆ

ผลประกอบการ Q4/24: ขาดทุนจาก Stock Loss แต่ค่าใช้จ่ายลดลง

IVL รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 4/24 ที่ 1,096 ล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีผลขาดทุนปกติ 86 ล้านบาท KSS มองว่าหากไม่มี Stock Loss จำนวนมาก ผลประกอบการจะไม่แย่ขนาดนี้ โดยค่าใช้จ่ายคงที่ยังคงลดลงต่อเนื่องจากการทยอยปิดโรงงานผลิต

EBITDA ต่อตันอยู่ที่ 101 ดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 37% YoY แต่ลดลง 15% QoQ เนื่องจากการฟื้นตัวของ PET, IOD และ Fibers จาก Supply ที่ตึงตัวขึ้นหลังโรงผลิตบางส่วนปิดตัว และ Demand จากจีนที่ฟื้นตัว

แนวโน้มปี 2568: ค่าใช้จ่ายลดลงและกำไรฟื้นตัว

KSS คาดการณ์กำไรปกติปี 2568 จะฟื้นตัวสูงขึ้นเป็น 1.1 หมื่นล้านบาท จาก 3 ปัจจัยหลัก:

1. ค่าใช้จ่ายคงที่ลดลงต่อเนื่องจากการทยอยปิดโรงงานที่ไม่ทำกำไร
2. Integrated Spread ของ PET ฟื้นตัวจาก New Supply ที่ลดลง
3. Stock Loss ลดลงหลังปรับตัวไม่ต้องเก็บ Feedstock มากเท่าเดิม

คำแนะนำและเหตุผล: โอกาสซื้อเก็งกำไร

Krungsri Securities คงคำแนะนำ Trading Buy ที่ราคาเป้าหมาย 24 บาท อ้างอิง PBV มองราคาหุ้นที่ปรับลง YTD น่าจะสะท้อนปัจจัยลบงบ 4Q24 ที่ออกมาอ่อนแอ และ integrated PET 1Q25TD ที่ -21% q-q ไประดับหนึ่งแล้วมองเป็นโอกาสซื้อเก็งกำไรการฟื้นตัวของ PET spread ในช่วงปลายมี.ค. – 2Q25F (high season) และ แนวโน้มการฟื้นตัวของกำไรใน 1Q25F จาก stock loss และค่าใช้จ่ายที่ลดลง ทั้งนี้บริษัทประกาศปันผล 0.175 บาทคิดเป็น yield ราว 1% ขึ้น XD 6/5/2025