AP โชว์ฟอร์มแกร่งยอดโอนพุ่งแตะสถิติใหม่ พร้อมเคาะราคาเป้าหมายปี 70 ที่ 10.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรโตเด่นและสถานะการเงินที่แข็งแกร่ง

สายงานวิจัย บล.เอเซียพลัส (ASPS) เปิดเผยแนวโน้มผลการดำเนินงานของ AP โดยคาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 3/69 อยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+4% YoY, +13% QoQ) หนุนจากยอดโอนกรรมสิทธิ์รวมที่ทำสถิติสูงสุดรายไตรมาสที่ 1.06 หมื่นล้านบาท (+20% YoY) โดยบริษัทสามารถรักษาฐานะการเงินที่มั่นคงด้วยการควบคุมอัตราส่วนหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจ่ายสุทธิต่อทุน (Net Gearing) ให้อยู่ต่ำกว่า 1.0 เท่าได้อย่างต่อเนื่อง สะท้อนถึงวินัยทางการเงินที่ยอดเยี่ยมท่ามกลางความท้าทายของตลาดอสังหาริมทรัพย์

ส่วนเนื้อหา: กลยุทธ์เชิงรุกดันส่วนแบ่งตลาดอันดับ 1

ความสำเร็จของ AP มาจากกลยุทธ์เชิงรุกในการเปิดโครงการใหม่และการบริหารพอร์ตสินค้าที่ครอบคลุมทุกกลุ่มลูกค้า โดยในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2569 บริษัทมีส่วนแบ่งการตลาดในกลุ่มแนวราบสูงเป็นอันดับ 1 ของกลุ่มฯ ที่ 33.5% สำหรับประมาณการกำไรทั้งปี 2569 คาดว่าจะอยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท (+4.5% YoY) ซึ่งเป็นการพลิกกลับมาเติบโตหลังหดตัวต่อเนื่อง 2 ปี และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องในปี 2570 สู่ระดับ 4.73 พันล้านบาท (+4.9% YoY) จากการทยอยรับรู้รายได้ของ Backlog แนวราบและคอนโดมิเนียมใหม่ที่สร้างเสร็จ

ข้อสังเกต: การแข่งขันสูงกดดันอัตรากำไรขั้นต้น

แม้รายได้จะเติบโตได้ดี แต่ฝ่ายวิจัยตั้งข้อสังเกตว่าอัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) มีแนวโน้มอ่อนตัวลงอยู่ที่ 28.9% ในไตรมาส 3/69 (จาก 30.4% ในช่วงเดียวกันของปีก่อน) เนื่องจากการแข่งขันที่รุนแรงและกลยุทธ์ด้านราคาในกลุ่มแนวราบ อย่างไรก็ตาม บริษัทสามารถชดเชยผลกระทบดังกล่าวได้ด้วยการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A/Sales) ให้ลดลงเหลือ 17% ทำให้กำไรโดยรวมยังคงเติบโตได้ดีกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ในภาพรวม

ส่วนสรุป: คำแนะนำการลงทุน

บล.เอเซียพลัส คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2570 ที่ 10.50 บาท (อิง PER 7 เท่า) ปัจจัยสนับสนุนสำคัญคือราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside สูงถึง 31% และซื้อขายที่ระดับ PER เพียง 5-6 เท่า นอกจากนี้ยังโดดเด่นด้วยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่คาดการณ์ไว้ราว 7% ต่อปี ซึ่งถือเป็นหุ้นที่มีความน่าสนใจทั้งในด้านการเติบโตของกำไรและผลตอบแทนที่สม่ำเสมอให้กับนักลงทุน