BJC ฟื้นตัวแกร่ง โบรกฯ อัปเกรดคำแนะนำเป็น ซื้อ พร้อมปรับราคาเป้าหมายใหม่

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ จำกัด (มหาชน) หรือ BJC กำลังเข้าสู่ช่วงการฟื้นตัวของกำไรที่ชัดเจน โดยโบรกเกอร์ BLS (บัวหลวง) ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำจากเดิมซื้อเก็งกำไรขึ้นเป็น "ซื้อ" พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นสู่ระดับ 21.50 บาท โดยมองว่าการฟื้นตัวของธุรกิจค้าปลีกสมัยใหม่ (BigC) และการบริหารจัดการต้นทุนที่กระชับขึ้น จะเป็นปัจจัยหลักที่ช่วยหนุนการเติบโตของกำไรอย่างต่อเนื่อง

วิเคราะห์เจาะลึกผลประกอบการ

สำหรับผลประกอบการในไตรมาส 3/69 คาดว่าจะมีกำไรหลักอยู่ที่ 880 ล้านบาท เติบโตแข็งแกร่งถึง 39% YoY แม้จะลดลง QoQ ตามฤดูกาล โดยได้รับแรงหนุนจากยอดขายที่แข็งแกร่งและการควบคุมค่าใช้จ่ายที่เข้มงวด ทั้งนี้ โบรกเกอร์ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2569 ขึ้น 3% และปี 2570 ขึ้น 13% โดยมีปัจจัยบวกจาก 3 ส่วนสำคัญในไตรมาส 4/69 ได้แก่ 1) ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของ BigC ที่ปรับตัวดีขึ้น 2) อุปสงค์ในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ที่แข็งแกร่งต่อเนื่อง และ 3) การรับรู้ผลประหยัดจากค่าใช้จ่ายขายและบริหาร (SG&A) หลังการปรับโครงสร้างกำลังคน ซึ่งคาดว่าจะช่วยประหยัดต้นทุนได้ปีละ 1,000-1,200 ล้านบาทในปี 2570

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้จะมีแนวโน้มการเติบโตที่ดี แต่ยังมีปัจจัยที่ต้องเฝ้าระวัง ได้แก่ ภาวะการบริโภคที่ยังชะลอตัว และการแข่งขันที่รุนแรงในกลุ่มค้าปลีกขนาดใหญ่ รวมถึงแรงกดดันจากค่าเงินดองในธุรกิจที่เวียดนาม อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นปัจจุบันที่ซื้อขายบน PER ปี 2570 เพียง 13 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตที่ 20 เท่า ถือเป็นจุดที่น่าสนใจสำหรับการลงทุน โดยบริษัทมีแผนการดำเนินงานที่ชัดเจนในการเพิ่มประสิทธิภาพผ่านการปรับปรุงสัดส่วนสินค้าและการลดต้นทุนวัตถุดิบ

สรุปภาพรวมการลงทุน

การปรับโครงสร้างต้นทุนให้กระชับขึ้นควบคู่ไปกับการฟื้นตัวของ BigC ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นต่อแนวโน้มกำไรของ BJC ได้อย่างมีนัยสำคัญ แม้ภาพรวมการบริโภคจะยังไม่ฟื้นตัวเต็มที่ แต่ปัจจัยเฉพาะตัวของบริษัทจะช่วยผลักดันให้ผลประกอบการเติบโตได้ต่อเนื่อง โดยโบรกเกอร์มองว่านี่คือโอกาสในการปรับเพิ่มมูลค่าหุ้น (Re-rating) จากราคาเป้าหมายใหม่ที่ 21.50 บาท