SPALI ลุ้นฟื้นตัวแรงไตรมาส 4 หลังผ่านมรสุมน้ำท่วม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) ปรับคำแนะนำหุ้น SPALI เป็น "ซื้อ" โดยประเมินราคาเหมาะสมใหม่ปี 2027 ที่ 17.70 บาท พร้อมคาดการณ์เงินปันผลครึ่งปีหลัง 2026 ที่ 1.05 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Dividend Yield สูงถึง 6.6% โดยบริษัทได้ยกเลิกเพดาน Payout Ratio ที่ 60% เปิดโอกาสให้จ่ายปันผลได้สูงขึ้นในอนาคต

สถานการณ์ผลประกอบการ

คาดการณ์กำไรปกติไตรมาส 3/2026 อยู่ที่ 946 ล้านบาท ลดลง 42.6% QoQ และ 19% YoY เนื่องจากได้รับผลกระทบจากสถานการณ์น้ำท่วมที่ทำให้การโอนกรรมสิทธิ์ล่าช้า ประกอบกับรายได้อสังหาริมทรัพย์ลดลงเหลือ 6,200 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตโดดเด่นในไตรมาส 4/2026 จากยอดโอนที่เลื่อนมาจากไตรมาสก่อนหน้า และการรับรู้รายได้จากโครงการแนวราบและคอนโดมิเนียมใหม่ อาทิ Supalai Parc Ekkamai Pattanakarn

ข้อสังเกตและปัจจัยกดดัน

นักวิเคราะห์ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2027 ลง 8% เหลือ 4,541 ล้านบาท เนื่องจากบริษัทปรับลดแผนเปิดโครงการใหม่ลง 17% และยอด Presales ช่วง 9 เดือนแรกของปีทำได้เพียง 61% ของเป้าหมายทั้งปี สะท้อนถึงความระมัดระวังในการขยายตัว อย่างไรก็ตาม บริษัทสามารถลดค่าใช้จ่ายทางการเงินลงได้ถึง 32% จากการบริหารต้นทุนดอกเบี้ยหุ้นกู้ชุดใหม่ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น

สรุปภาพรวมการลงทุน

แม้ผลประกอบการไตรมาส 3 จะชะลอตัวจากปัจจัยภายนอก แต่ SPALI ยังคงมีความแข็งแกร่งด้วยสถานะทางการเงินที่มั่นคงและการปรับนโยบายปันผลเชิงรุก ทั้งนี้ โบรกเกอร์หยวนต้าได้ปรับเพิ่ม PER ที่ใช้ประเมินมูลค่าขึ้นเป็น 7.6 เท่า เพื่อสะท้อนความน่าสนใจของหุ้น โดยประเมินว่านักลงทุนจะได้รับ Total Return สูงถึง 22% เมื่อรวมเงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับในปี 2027